起源：活动消费热度节节攀升作者： 曾常瑶：

海能达三年巨亏超 41 亿，实控人和谈让渡套现超 10 亿

深耕专网通讯赛路的海能达（002583.SZ）持久被与摩托罗拉跨国专利纠纷牵累，大额诉讼计提预计负债、高额法务开支持续侵蚀盈利，公司陆续三年大额吃亏，叠加偿债压力陡增，靠变卖海表主题子公司股权回笼资金，实控人借和谈让渡套现超十亿元，接盘方随股价下行深陷浮亏。

诉讼缠身是海能达业绩持续溃败的主题诱因。2023 至 2025 年公司累计归母吃亏 41.31 亿元，2024 年因美国商秘版权案二审落地，一次性计提 37.57 亿元预计负债，单年巨亏 34.85 亿元；2025 年受 H 系列 DMR 产品专利一审判决影响，计提约 1.1 亿美元有关负债，整年吃亏 2.58 亿元，2026 年一季度再杜咨盈转亏，归母吃亏 3107.26 万元，营收幼幅走低，颓势未见旋转。

双方跨国诉讼跨度近十年，纠纷遍布中美德澳多国，案由涵盖专利侵权、贸易奥秘、不正当竞争等多项争议。始于 2017 年的美国贸易奥秘侵权案一审判令海能达赔付 7.65 亿美元，历经多轮上诉后二审仅调整部门赔偿口径，主体判赔保留，截至 2026 年 4 月，公司已累计支付约 2 亿美元判赔款；2025 年美国一审开庭审理涉诉产品禁售动议仍待宣判，2026 年 3 月美国司法部有关案件落地，约定 5000 万美元罚金延后至 2029 年前付清。三年间公司法务用度累计 5.02 亿元，持续抬升治理成本，进一步压缩盈利空间。

业绩承压、债务高企之下，海能达接连销售优质海表子公司纾困。2022 年出让 Sepura 全数股权回笼 10.43 亿元，2025 年 7 月作价 6.28 亿元清空西班牙子公司 Teltronic 股权，两笔股权让渡别离带来 2.87 亿元、8800 万元投资收益，回款重要用于清偿到期债务，但两家标的往年营收占比可观，剥离后直接牵累整体营收，2025 年公司终端、系吐浣大主题主业收入双双下滑，国内市场营收同比跌去 5.98%，海表幼幅增收无法对冲国内缺口，整年总营收 60.09 亿元同比微降 2.17%。

偿债指标持续恶化，公司资产负债率自 2022 岁暮 44.73% 飙升至 2025 岁暮 79.09%，创下近十年高位，岁暮钱币资金 13.25 亿元难以覆盖 16.63 亿元短期告贷，资金缺口凸显。为补充流动性，公司谋划简易定增，拟募资不超 3 亿元投入主业与补充流动资金。

就在经营与债务双重承压阶段，实控人陈清州实现大额股权套现。2025 年 9 月其以 11.18 元 / 股向恒顺资产和谈让渡 5% 股权（9096.74 万股），计算套现 10.17 亿元，2026 年 2 月实现股权过户。但尔后公司股价一路下行，年内跌幅近 26%，最新股价 8.38 元 / 股，受让方恒顺资产账面浮亏约 2.55 亿元。

目前多项跨国诉讼尚未尘埃落定，后续仍存在计提大额负债、支付赔偿金的潜在风险，资产持续剥离叠加主业疲软，海能达盈利建复与债务化解仍旧面对重重考验。