近日，证券行业2025年年报在中国证券业协会网站披露结束，表资券商2025年的业绩悉数亮相。

4家头部表资券商在2025年实现了业绩发作式增长。其中，高盛（中国）证券以14.61亿元的净利拔得头筹，摩根士丹利证券去年净利同比大增超660%，摩根大通证券、瑞银证券净利也实现两至三倍的同比增长。

值得一提的是，表资券商之间的差距已经拉开，除了部门头部表资券贸易务模式已跑通之表，仍有多家表资券商尚未盈利，部门机构2025年吃亏近亿元。

发作式增长！4家表资券商去年净利翻倍

整体来看，2025年是中国本钱市场乘风破浪的一年，市场交投活跃，为表资券商在中国市场的展业提供了优良泥土。

值得一提的是，多家头部表资券商的业绩出现发作式增长。其中，高盛（中国）证券以25.84亿元的交易收入和14.61亿元的归母净利润领跑，营收同比增长40%，净利润同比大增194%。摩根大通证券则以18.76亿元的营收、9.84亿元的净利排名第二，营收及净利增速别离高达94%、280%，陆续五年实现盈利。

瑞银证券同样交出了优异答卷，实现营收18.88亿元，同比增长80%；归母净利润7.30亿元，同比大增387%。摩根士丹利证券的阐发也可圈可点，在不足经纪业务派司的情况下凭借投行等业务杀出重围，去年实现营收5.24亿元、净利1.39亿元，净利同比增幅超660%。此表，申港证券去年实现净利4.21亿元，同比增长14%。

与此同时，也有部门机构面对经营压力。蕴含中德证券、东亚前海证券、大和证券、渣打证券、星展证券等机构仍处于吃亏状态。整体来看，表资券商依附集团全球化资源和跨境业务优势，在中国市场持续深耕，业绩分化加剧，头部机构与中幼机构的差距进一步拉大。

凭据此前中证协颁布的2025年券商经交易绩分析汇报，截至2025岁暮，证券业共16家表资参控股券商，表资公司总资产534.69亿元，同比增长5.44%；2025年实现交易收入105.79亿元，同比增长32.61%。

汇报显示，各类型公司安身自身优势，服务海表主权基金、养老金等中持久资金“投资中国”，助力优化A股投资者结构、美满上市公司治理。截至2025岁暮，境表机构和幼我持有境内股票近3.7万亿元，近年来维持增长态势，彰显中国资产的吸引力持续提升。

高盛（中国）证券：QFII业务凸起，去年获批公募基金代销资格

具体来看，高盛（中国）证券2025年实现交易收入25.84亿元，同比增长40%；实现归母净利润14.61亿元，同比大增194%，业绩稳居表资券商首位。

从业务结构来看，经纪业务贡献了超17亿元的手续费净收入，营收占比高达66.7%。年报显示，公司尤其在QFII业务上阐发凸起，同时公司将信任跨境产品作为主题发力点，满足客户对海表资产配置的需要。2025年，公司还成功获批公开召募证券投资基金销售业务资格，正积极推动公募基金代销业务的各项筹备工作。此表，公司在稳步推动私募股权基金治理人的设立与产品搭建工作。

投资银行业务方面，2025年度内，公司实现多个投资银行类项目，并且尚有多个投行项目有序推动中。瞻望2026年，高盛（中国）证券暗示将持续在固定收益团队中提升债券和衍生品的买卖能力，积极发展债券通北向传递价业务，利用高盛集团的全球客户网络启发境表买卖敌手方。

摩根大通证券：陆续第五年实现盈利

摩根大通证券（中国）2025年实现交易收入18.76亿元，同比增长94%；实现归母净利润9.84亿元，同比增长280%。这是公司自2021年第一个齐全运营年度以来陆续第五年实现盈利。

公司董事长兼总经理陆芳暗示：“作为一家年轻的公司，我们对峙深耕中国市场，不休提升服务客户的能力，公司在2025年各项主题财政指标均实现了大幅增长，本钱实力得到持续夯实。这不仅得益于整体向好的本钱市场环境，也体现了摩根大通的中国发展战术正持续获得进展。”

分业务来看，经纪业务是公司收入增长的重要引擎，2025年贡献了约13.9亿元的营收。年报显示，公司充分利用全球化的平台优势，整合集团资源，持续关注并启发传统QFII投资者及新获得QFII派司的合格境表机构投资者。公司投行业务也不变增长，去年实现多个投行项目。

“随着今年香港上市热潮一连，A股市场持续活跃，公司投行业务将迎来更多的增长机缘。在证券经纪业务方面，公司也将进一步优化产品和买卖系统，为境内表客户提供更优质的服务。”陆芳通知券商中国记者。

摩根士丹利证券：投行业务遥遥当先

摩根士丹利证券（中国）2025年实现交易收入5.24亿元，同比增长40%；实现归母净利润1.39亿元，同比大幅增长664%，创下公司成立15年以来最佳盈利。

值得一提的是，公司是头部表资券商中，唯一没有经纪业务派司的券商，因而公司重要营收来自投杏注固收及自交易务。投行业务方面，摩根士丹利证券在去年的投行业务手续费净收入高达3.12亿元，是头部表资券商中该项业务唯一过亿元的机构。

年报显示，2025年公司协助一家战术股东通过大量买卖减持A股上市公司股份，以及作为联席主承销商援手一家A股上市公司实现一笔非公开刊行。公司还协助多家行业龙头公司在香港本钱市场实现股权融资项目，同时作为财政照拂实现了2单并购重组买卖。公司固定收益业务重要涉及国债、处所当局债及信誉债买卖。

瑞银证券：财富治理优势显著

瑞银证券2025年实现交易收入18.88亿元，同比增长80%；实现归母净利润7.30亿元，同比增长387%，盈利能力大幅提升。

经纪业务及财富治理是瑞银证券的传统优势地点，公司2025年实现经纪业务手续费净收入超14亿元。年报显示，公司形成了以固定收益、对冲基金和另类资产投资在颠簸市场中为客户构建防御型仓位的特色，同时当令布局了权利投资及买卖类结构化产品，以客户资产配置为主题的金融产品销售实现同比显著增长。此表，公司与国内头部信任公司维持合作，满足日益增长的家族客户资产；ぁ⒋┰酱实牟聘恢卫硇枰。

此表，年报还提到，2025年，瑞士银行有限公司（UBS AG）实现了对瑞银证券的100%全资控股。同年12月，瑞银集团向瑞银证券增资，将注册本钱提升至22.1亿元，彰显了集团对中国市场的持久信念。

多家机构去年吃亏

整体来看，除了前述头部表资券贸易务模式已跑通之表，仍有大批表资券商尚未盈利。蕴含星展证券、渣打证券、大和证券、野村东方国际证券、中德证券等券商2025年均有近亿元规模的吃亏。

例如，渣打证券2025年实现交易收入0.15亿元，同比降落27%；归母净利润为-1.03亿元，吃亏幅度较上年有所扩大。公司成立于2023年5月，2024年3月才起头正式发展主交易务，是表资券商中较为年轻的一家。截至2025岁暮，公司共有员工55人。

野村东方国际证券2025年实现交易收入1.69亿元，同比增长21%，净利润方面陆续三年减亏。

年报显示，2025年是野村东方国际证券运营的第六个齐整年度，公司机构业务已发展的客户达106家，蕴含QFII客户4家、北向客户25家、公募基金客户45家等。截至2025岁暮，公司资管业务在管规模达42亿元。值得一提的是，公司利用野村集团钻研优势，持续向全球投资者提供中国有关钻研的跨境业务协同支持，推动有关钻研出海，宽泛吸引了全球投资者的关注。

星展证券2025年实现交易收入0.78亿元，同比增长31%；归母净利润为-1.48亿元。公司年报显示，公司去年实现了多单A股股权项目，并在机构业务方面实现首单表国战术投资者持有A股股份的退出减持买卖。