起源：曝印度2千万美元买世界杯转播权被拒作者： 许文坤：

7.34亿控股巨腾国际！蓝思科技
，持续“得救”

脱节“苹果”的约束
，是消费电子国内产业链龙头企业的终极发展指标。

复盘工业富联的成长蹊径不难发现
，企业只有自身成长速度足够快
，就能逐步弱化仇家部大客户的依赖。事实上
，立讯精密、蓝思科技等一多消费电子主题供给链企业
，均在朝着多元化客户、多场景业务的方向得救
，只是各家的发展侧重点有所差距。

近期
，蓝思科技颁布布告
，公司打算斥资7.34亿港元
，收购巨腾国际27.81%股份；本次购股买卖实现后
，蓝思科技将向巨腾国际整个股东发出全面收购要约
，拿下标的公司超50%投票权
，成为其控股股东。

据布告披露
，蓝思科技已与南亚治理有限公司、郑立育、林俏丽正式签定股份采办和谈
，将有前提收购卖方所持巨腾国际控股有限公司约27.81%的已刊行股份
，本次买卖每股采办价值为2.20港元
，买卖总价值约7.34亿港元。

公开资料显示
，巨腾国际主题业务为笔记本电脑表壳、手持设备表壳的研发、出产与销售
，服务客户涵盖海内表驰名消费电子品牌及各大OEM/ODM代工大厂。目前公司全球笔记本电脑机壳市占率超31%
，稳居行业当先职位
，企业于2005年在香港联交所挂牌上市。可能在竞争高度白热化的全球笔记本表壳赛路
，稳住三成以上的市场份额
，足以印证巨腾国际在精密金属结构件造作领域的深厚技术积淀与出产实力。

从买卖对价来看
，蓝思科技本次收购成本相对合理。截至4月22日
，巨腾国际收盘价为4.05港元/股
，蓝思科技给出的收购价值
，较二级市场价值折价约45%
，收购性价迸着势显著。

从蓝思科技的战术作为不难看出
，本次入股绝非单纯的财政投资
，而是一场精准的产业协同并购。市场随之生出疑难：巨腾国际为何愿意以大幅折价出让公司节造权？

侃见财经以为
，答案藏在巨腾国际近年的经营财报数据之中。

财报数据显示
，巨腾国际2025年实现营收57.31亿港元
，归母净吃亏4.93亿港元
，经营活动产生的现金流量净额为-1.35亿港元
，整体经营陷入吃亏、现金流承压的困境。

拉长功夫维度来看
，企业经营情况出现持续恶化态势。2021年至2024年
，巨腾国际营收顺次为112.83亿港元、82.56亿港元、69.36亿港元、60.26亿港元；归母净利润顺次为1.62亿港元、1.72亿港元、-2.31亿港元、-5.30亿港元。

短短五年功夫
，公司营收规模近乎腰斩
，盈利端更是从不变盈利转为深度吃亏
，经营颓势尽显。

持续恶化的经营困境
，是郑立育家族愿意折价出让企业节造权的主题原因。

而对于蓝思科技首创人周群飞而言
，巨腾国际手握十余座出产基地、大量高精度金属加工设备
，具备规；砜遣妨坎芰
，且客户资源覆盖全球主流PC品牌。在PC精密造作领域
，巨腾国际的业务与蓝思科技现有业务形成高度互补
，可能精准补齐蓝思科技的业务短板。

针对本次并购的战术价值
，蓝思科技董事会公开暗示
，本次战术性并购符合公司持久发展战术
，有助于强化企业精密造作主题竞争力、提升供给链抗风险能力、美满全球化产业布局
，进一步提升公司在全球精密造作行业的话语权
，切实保险公司及整个股东的长远利益。

侃见财经分析以为
，相较于行业龙头立讯精密
，蓝思科技近年的经营压力更为凸起。2026年一季度
，蓝思科技实现营收141.40亿元
，同比下滑17.13%
，归母净吃亏1.50亿元
，同比下滑134.88%
，业绩承压特点显著。反观立讯精密
，其一季杜转收达838.88亿元
，同比增长35.77%
，净利润36.60亿元
，同比增长20.24%
，维持稳重增长态势
，二者经营差距显著。

从业务结构与客户结构来看
，截至2025岁暮
，蓝思科技营收全数起源于电子元器件造作业务
，业务结构单一特点显著；公司前五大客户销售额达607.48亿元
，占总营收比例高达81.65%
，过高的客户集中度
，成为造约企业持久稳重发展的主题风险。为化解大客户依赖风险
，蓝思科技近年来持续发力跨界拓圈、推动业务多元化布局。

结合蓝思科技当下的整体战术布局来看
，本次收购巨腾国际
，性质是提前卡位即将到来的AI PC行业换机潮。若后续双方可能实现高效业务协同、资源整合
，补齐PC领域短板、拓宽客户天堑
，蓝思科技有望突破现有发展瓶颈
，实显祗业发展层级的全新跃升。