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高负债下韬盛科技2023年净利润为负，增收反铰符，供给商集中

文：衡量财经iqhcj钻研员 李力

编：许辉

上海韬盛电子科技股份有限公司（简称：韬盛科技）拟在科创板上市，保荐机构为华泰结合证券。公司本次公开刊行股票不超过1,093.3091万股（不含选取超额配售选择权刊行的股票数量），占刊行后总股本的比例不低于25.00%。

公司拟使用召募资金10.58亿元，用于信阳韬盛半导体测试接口及测试探针出产基地建设项目、信阳晶晟晶圆测试探针研发及晶圆测试探针卡出产基地建设项目、上海总部及研发中心建设项目、天津韬盛研发中心项目和补充流动资金，其中单独补流为1亿元。

韬盛科技实控人控股未过半，现金分红和股权激励数千万元；营收增幅有所增长，2023年净利润为负，增收反铰符；前五大供给商占比过半，前五大客户占比陆续走高；货和应收账款双双走高，资产负债率远高同业。

实控人控股未过半，现金分红和股权激励数千万元

2007年3月25日，殷岚勇、高凯签署了《上海韬盛电子科技有限公司章程》，约定设立韬盛有限，注册本钱为50.00万元，其中殷岚勇、高凯别离以钱币方式认缴出资33.50万元、16.50万元。

截至招股说明书签署日，殷岚勇直接持有公司28.40%的股份，并通过信阳厚积节造公司14.42%的股份、通过昊日长晶节造公司2.01%的股份。综上，殷岚勇通过直接和间接方式计算节造公司44.83%的股份。此表，殷岚勇担任公司董事长、总经理、首席运营官，对公司的股东会和董事会决定以及重大经营决策事项拥有重大影响。因而，殷岚勇为公司的控股股东、现实节造人。

衡量财经iqhcj把稳到，截至招股说明书签署日，殷岚勇作为信阳厚积的执行事务合资人并持有信阳厚积37.47%的出资份额，间接节造公司14.42%的股份；作为昊日长晶的执行事务合资人并持有昊日长晶36.36%的出资份额，间接节造公司2.01%的股份。因而，信阳厚积、昊日长晶为殷岚勇的一致行动人。在本次刊行前，公司现实节造人殷岚勇通过直接和间接方式计算节造公司44.83%的股份，本次刊行后殷岚勇节造的股权比例将有所降落，但仍维持绝对控股职位。

2023年5月，公司2023年股东大会决定通过度红的议案，按现有股东持股比例进行利润分配，计算分配金额为1,000万元。除上述情况表，公司汇报期内不存在其他分配利润的情况。

汇报期内，公司执行股权激励有3次，别离授予3名、39名和16名公司员工，服务期为5年。汇报期内，由于执行股权激励，公司于2022年、2023年和2024年及2025年1-6月确认的股份支付金额别离为233.07万元、474.15万元、602.96万元和328.64万元，股份支付金额较大，对净利润影响较大。

营收增幅有所增长，2023年净利润为负，增收反铰符

韬盛科技专一于半导体测试接口领域，重要产品蕴含芯片测试接口、探针卡等，重要为下游芯片设计、晶圆造作、封装测试等产业链各环节客户提供关键测试硬件规划。2022年-2025年1-6月，公司交易收入别离为1.653亿元、2.086亿元、3.311亿元和1.919亿元，营收增幅别离为26.19%和58.72%，净利润别离为1,741.67万元、-822.92万元、1206.56万元以及837.56万元；2023年净利润为负，增收反铰符。

衡量财经iqhcj发现，汇报期各期，公司的经营活动现金流量净额别离为697.59万元、-463.08万元、213.06万元和1,116.18万元。公司经营活动现金流量净额存在肯定颠簸，重要受业务规模改观、客户回款、原资料采购备货、研发投入等成分影响。

韬盛科技专一于半导体测试接口领域，重要为下游芯片设计、晶圆造作、封装测试等产业链各环节客户提供关键测试硬件规划。公司是境内最早独立研发芯片测试接口并实现规；坎钠笠抵，率先实现了高端芯片测试接口的国产代替和自主可控，逐步拓展晶圆测试接口业务，提供半导体测试接口解决规划。

受益于人为智能、自动驾驶等高端芯片市场的急剧发展，韬盛科技芯片测试接口等产品需要持续提升，收入规模逐年增长，公司2022至2024年交易收入的复合增速达到41.54%，但由于2022年底起公司持续加大对MEMS探针卡业务的研发投入，公司总体利润水平受到影响。

韬盛科技重要产品为测试接口，测试接口拥有鲜明的客造化特点，每一款测试接口产品均必要凭据客户芯片或晶圆的技术参数和产品个性进行定造化出产。汇报期内，公司的主交易务收入重要为芯片测试接口、探针卡以及测试设备的销售收入。汇报期各期，公司芯片测试接口的销售收入别离为1.383亿元、1.739亿元、2.862亿元以及1.653亿元，占交易收入的比重别离为83.69%、83.38%、86.44%以及86.12%，是公司重要收入起源。

汇报期内，公司主交易务收入按利用领域的组成情况如下，其中消费领域占比力高。

芯片测试接口行业，尤其是高端芯片测试接口，设计和造作工艺复杂、门槛较高，现阶段市场份额重要被境表厂商持久占据。据Yole数据，2024年度全球芯片测试接口行业，Yamaichi（日本）位居第一，颖崴科技（中国台湾）位居第二，Leeno（韩国）、Cohu（美国）和Enplas（日本）别离位列第三至第五。

韬盛科技是境内最早自主研发出产芯片测试接口产品的企业之一，凭据Yole披露的公开市场数据，2024年公司芯片测试接口营收规模位居境内第一，以公司现实销售收入测算，2024年公司销售额位居全球芯片测试接口领域第11位。

汇报期各期韬盛科技研发投入金额别离为1,533.29万元、3,071.56万元、3,933.22万元以及2,707.10万元，占比别离为 9.28%、14.73%、11.88%和14.11%；汇报期内累计研发投入11,245.16万元。目前公司在探针卡领域的销售规模总体较幼，MEMS探针卡产品尚未实现大规模量产，公司仍需维持大规模研发投入。

汇报期各期，公司综合毛利率别离为42.95%、34.96%、35.99%和36.79%，与可比同业综合毛利率相比，公司的维持较高的地位。

前五大供给商占比过半，前五大客户占比陆续走高

韬盛科技采购的原资料重要蕴含金属结构部件、探针、非金属结构部件、电气部件、设备部件等。公司重要凭据销售需要、出产必要、安全库存、市场价值及采购周期等成分综合确定原资料采购打算。公司重要供给商蕴含WillCo.Ltd、MegatouchCo.,Ltd.、浙江金衔接科技股份有限公司、丽江市新富城电子有限公司、MikuroSpringCO.,Ltd.、M.D.MechanicalDevicesLtd.和信阳德百尼机械科技有限公司等。汇报期内，公司向前五大供给商采购金额占采购总额的比例别离为52.48%、47.22%、49.73%和53.33%。

韬盛科技通过直销模式向客户销售，销售部门牵头造订销售打算、开发新客户与守护现有客户关系、产品定价、签定销售合同、接管订单。经过商务交涉和内部评估等一系列流程后，销售部门获得正式的销售合同或订单。

公司下游面向芯片设计公司、封装测试公司、第三方尝试室等各类客户群体。公司重要客户蕴含客户X、地平线、客户Z、长江存储、燧原科技、安路科技、日月光、芯云半导体、矽佳半导体、华天科技、渠梁电子、通富微电、苏试试验等。汇报期内，芯片设计公司以及封装测试企业为公司的重要客户群体，公司来自于芯片设计公司、封装测试企业的计算收入占比别离达到89.37%、87.63%、90.05%以及91.48%。

汇报期内，韬盛科技向前五大客户销售金额占各期交易收入的比例别离为30.00%、36.80%、46.85%和48.70%。

存货和应收账款双双走高，资产负债率远高同业

汇报期各期末，韬盛科技存货重要蕴含原资料、在产品、半制品、库存商品和发出商品，其账面余额别离为4,637.55万元、5,329.15万元、8,316.38万元和10,046.95万元，维持持续增长，其跌价筹备别离为297.33万元、663.25万元、972.89万元和1,144.41万元。

汇报期各期，公司存货周转率别离为2.70、2.72、3.11和2.64，公司的周转率水平低于同业业可比公司的均匀值，与境内可比公司和林微纳的存货周转水平较为相近，且公司同时向客户提供探针卡及测试设备，探针卡及设备验收周期相对较长，导致公司整体存货周转率偏低。

汇报期各期末，韬盛科技应收账款账面价值别离为6,210.78万元、8,065.98万元、1.456亿元和1.635亿元，占流动资产的比例别离为36.24%、30.81%、41.40%和35.76%。汇报期各期末，公司应收账款余额占当期交易收入的比例别离为39.57%、40.75%、46.42%和44.97%。

汇报期各期，公司应收账款周转率别离为2.60、2.77、2.77和2.35。汇报期内，公司应收账款周转率低于同业业可比公司的均匀值。

汇报期内，韬盛科技流动比率、速动比率低于同业业可比公司均匀值，重要系公司目前仍处于急剧发展阶段，经营规模不及其他可比公司，总体偿债能力相对偏低。同时，汇报期内公司的资产负债率高于同业业可比公司的均匀值，重要系公司与上市公司相比，融资渠路更多依赖于银行告贷蹬仔息负债。

2023年9月21日，中华人民共和国信阳工业园区海关向信阳韬盛下发“苏园关唯缉违字[2023]15号”《行政处罚决定书》，因信阳韬盛委托第三方申报进口货物时存在申报不实、影响国度税款征收的情况，对信阳韬盛作出处？钊嗣癖0.65万元的行政处罚。

2024年12月24日，中华人民共和国信阳工业园区海关向信阳晶晟下发“苏园关娄缉违字[2024]15号”《行政处罚决定书》，因信阳晶晟存在品牌类型申报不实的情况，对信阳晶晟作出处？钊嗣癖0.15万元的行政处罚。

注册造下，IPO企业更应该正视信披质量，其经营指标能否满足上市要求，后续的可持续经营情况，行文有限，衡量财经iqhcj无法逐一指明，本文行文均来自负源，也仅为衡量财经iqhcj提醒利益有关方投资者更应关注的企业风险地点，不作全面的参照。