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撰文|蜜妹

这是@闺蜜财经的第1783篇原创

图片起源|AI自动天生

家电巨头美的集团最近搞了个大作为
。

据公开报路，5月13日，美的集团与中兴通讯正式签署全面战术合作和谈
。双方将萦绕智能家居生态、数字能源、算力基础设施、智能造作等多领域发展全方位、深档次、多维度的战术合作，险些把当下最热的AI概想都包了进去
。

并且这份和谈颁布的功夫点很奥妙
。蜜姐把稳到，或许十来天前，美的刚刚交出一份让人有点纠结的一季报
。

财报中出现的是一家面对降速风险的传统造作企业，而战术和谈描述的则是“向AI要利润”的科技集团蓝图
。

两张面庞之间的落差，刚好是理解美当下的关键
。

先说一季报
。

美的集团一季报的数据，处处泄漏着审慎的乐观与奥妙的隐患
。

财报显示，一季度美的集团交易总收入1315.81亿元，同比增长2.55%；归母净利润126.75亿元，同比增长2.03%
。

蜜姐看了下，这是该司2020年以来一季度最低增速，若是去掉2020年口罩成分影响，至少是近9年来最低增速
。

图表起源｜东方财富（特此感激
。

美的2025年一季度增长较高，重要是国内家电“以旧换新」佝策提前开释了一波需要
。到了2026年，政策盈利退坡，基数又上去了，增速走低并不料表，但绝对值的确偏弱了些
。

美的季报里此刻不披露分业务的具体季度收入，但能够从几个维度反推
。

第一，C端家电或许率增长乏力
。国内空调市场一季度出货量据第三方数据同比根基吃旖或微降，冰箱洗衣机也没好到哪去
。

第二，消费电器（厨电、幼家电等）可能略好一点，但体量不够大
。海表OEM业务受欧美零售商去库存影响，订单增速也在放缓
。

美的在财报里专门披露了三个ToB业务的数据
。分业务来看，美的B端业务的“三驾马车」佚出现显著分化：

一季度楼宇科技收入108亿元，同比增长10.1%；机械人与自动化收入82亿元，同比增长11.8%；工业技术收入68亿元，同比降落11.7%
。

思考到C端家电业务自身已经进入低速增长通路，工业技术的“掉队”给美的ToB转型远景增添了一丝不确定性
。

更大的问题藏在利润里
。

一季度，美的集团归母净利润126.75亿元，同比增长2.03%，但看这个似乎还在涨，但扣非净利润109.62亿元，同比降落14.02%——这才是主业经营健全度的真实晴雨表
。

两个利润指标之间差了足足17.13亿元，这就长短时时性损益的“业绩”
。

一季度，美的集团异时时性损益计算达17.13亿元，而上年同期为-3.28亿元
。对此，蜜姐美的在财报中给出的诠释是“汇兑损益改观所致”
。

简直，作为一家全球化布局的公司，美的海表收入已占总营收约43%，人民币汇率的短期颠簸对利润的冲击被充分放大
。

但这块的影响无法预防，好多出海的公司都有这个问题
。

另一壁，AI此刻是大势所趋，任何行业巨头若是不布局AI都将面对掉队风险，美的集团当然也不例表
。

尤其在目前大环境极度复杂的前提下，抓住AI是少有的给企业注入增长确定性的蹊径之一
。

这里蜜姐有必要把话说明显：美的此刻讲的AI，其实蕴含两条齐全分歧的蹊径
。

第一条是用AI提效
。这已经在做了
。2025年，美的通过AI赋能节俭了超过1500万幼时的人力，节约成本约7亿元
。

这条路很安全，也很求实——但它性质上只是在优化原有的出产函数
。它能降低成本，但很难扭转市场对一家“家电公司”的估值逻辑
。

第二条是用AI创造新产品、新场景
。这才是美的跟中兴通讯合作真正指向的方向
。

目前的等待是，智能家居方面，双方要买通中控、穿戴和家电终端，让AI服务在分歧设备之间无缝流转；

算力和能源方面，中兴罕见据中心网络和规划能力，美的有精密温控和储能系统，双方想打包推出数据中心的绿色节能规划和工贸易储能解决规划
。不得不说，野心很大
。

那么美的这次与中兴通讯这次合作，到底是高瞻远瞩的战术卡位，还是在增长放缓压力下的应激反映？

蜜姐感触，两者兼有
。

看看当前的行业格局：白电“三巨头”的分化在加快
。格力死守空调主业，海尔靠高端化和全球化打全国，而美的在规模上已经遥遥当先
。

但规模大不蹬宗利润厚
？鄯蔷焕笙禄14%这个信号，其实是在提醒市
。旱搅苏飧霰鹆，向AI要利润、向ToB要增长，已经不是锦上添花的选项，而是不得不走的前途
。

回首美的的转型史，从空调到全品类家电，从C端到B端，从传统造作到“AI+造作”，每一步都踩得很准
。

但汗青也反复证明一个路理：没有哪家企业能在新旧动能转换之间实现无缝对接
。 当传统主业进入中低速增长，而新业务体量还不够大时，美的刚益处在这个最奥妙的“转型真空期”
。

多所周知，AI初期是砸钱的生意
。所以其中风险也很显著：AI降本增效的成效很容易量化，但AI驱动的新产品、新模式能不能真正带来业绩增长，这个功夫长度充斥不确定性
。

祝福美的！

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。本 文未注明图片均来自于企业或监管部门布告，特此注明和感激！

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