靠爆款游戏

，巨人网络一季度“日赚千万”。

作者 | 孙梦圆 方陆 高岩

编纂丨于婞

起源 | 野马财经

一笔五年前的关联买卖

，让“商家巨擘”史玉柱收了警示函。

4月30日晚间

，巨人网络披露布告称

，公司于4月29日收到重庆证监局下发的《行政监管措施决定书》（以下简称“《决定书》”）。起因是2020年9月公司全资子公司让渡有关股权的买卖组成关联买卖

，但公司未按划定推广关联买卖审议法式及信息披露使命。时任董事长史玉柱、总经理刘伟、董事会秘书孟玮作为重要责任人

，一起被采取出具警示函的行政监管措施。并将有关情况记入证券期货市场诚信档案。

巨人网络暗示

，该《决定书》不影响公司正常出产经营。公司及有关责任人高度器重有关事项

，将深刻反思、罗致教训

，加强有关司法律规进建

，强化内部管控与规范治理

，严格推广信息披露使命

，守护公司及整个股东合法权利

，

另据“澎湃新闻”援引巨人网络总经理刘伟的回复称：“这件事露出出我们其时对有关律例进建不够、理解不够深刻

，对信息披露要求把握不够正确

，导致有关法式和披露工作存在失误。公司和治理层对此高度器重

，恳切接受监管定见

，后续将进一步加强律例进建

，美满信息披露治理和内控机造

，持续提升规范运作水平。”

影响力钻研院品牌与IP委员会副主任高承飞以为

，这次警示函主题在于“法式未履杏妆

，而非直接定性买卖不公或资金侵占。监管措辞停顿在法式瑕疵层面

，尚未认定利益输送。若后续查出定价显著不公或资金回流关联方

，则可能升级为行政处罚甚至刑事风险。但思考到事务已从前近六年

，且公司强调不影响经营

，只有无新证据

，进一步升级可能性较低

，刑事风险更幼。

二级市场上

，4月30日巨人网络股价跌超2%

，报32.82元/股

，最新市值623亿元。

治理
；

巨人网络是一家成立于2004年的A股上市游戏公司 

，总部位于上海。巨人网络于2007年登陆纽约证券买卖所

，2016年回归A股。其董事会主席、首创人、现实节造报答史玉柱。

这次被罚的原因

，来自于五年前的一笔关联买卖。

2018年

，巨人网络的全资子公司上海巨人以6.5亿元收购原二级全资子公司岳阳灵犀互动网络科技有限公司（下称“岳阳灵犀”）的100%股权
；两年后

，2020年9月

，上海巨人分两次向上海卓闲让渡岳阳灵犀的全数股权

，先后让渡70%、30%股权

，对价别离为3.325亿元、1.425亿元。由于让渡时

，上海巨人已支付收购款4.55亿元

，渣滓1.95亿元支付使命转移至上海卓闲

，本次买卖不涉及其他债权债务转移。

据布告披露

，上海卓闲2019年杜转收及利润均为0

，总资产与净资产均为 496.45万元（约 0.05亿元）

，远低于支付对价。

彼时

，巨人网络暗示

，公司销售岳阳灵犀股权

，有利于加快资金回笼

，加强资金流动性

，提高资金使用效能

，股权让渡所得款子将用于公司日常出产经营。结合上海卓闲的资信情况及有关财政信息

，公司董事会以为其有能力支付本次买卖价款。

后经过证监会查实

，关联方提供资金告贷促成本次买卖实现

，系本次买卖的共同参加方。也正因而

，巨人网络、史玉柱被出具警示函。

相迸宗这次由于信披违规被罚

，巨人网络内部治理问题也值得关注。近两年来

，巨人网络主题治理岗位更迭频仍。2024岁首

，任职多年的总经理刘伟卸任

，由占有网易、腾讯等资深布景的“80后”职业经理人张栋接棒。但仅在不到两年后的2025年10月

，张栋便闪电辞职

，刘伟再度回归救火。对于团队是否不变

，巨人网络方面暗示

，公司治理层有关调整均已依照规范治理法式实现

，属于正常的公司治理铺排。此前张栋先生因幼我原因辞去总经理职务

，有关工作已顺利实现交代

，未对公司正常出产经营产生影响。目前刘伟女士担任公司总经理

，公司经营治理系统运行正常

，各项业务推动有序。

据江瀚分析

，巨人网络高管改观与股东减持是本钱市场“强监管周期”下的普遍景象

，部门源于LP分配压力或战术调整

，需理性对待。史玉柱回归研发一线

，强调“重履历、轻收入”

，正推动组织文化从“财政导向”向“产品导向”转型。治理关键在于成立“去中心化”的研发机造

，通过AI工业化管线降低对幼我的依赖

，强化年轻人才话语权。

柏文喜亦以为

，“95后”造作人王鑫宇从校招天生长为副总裁

，证明巨人已具备造就年轻领武士才的机造。史玉柱自己也表态“但愿越早丰年轻人把我们拍在沙岸上”

，显示其有意推动代际传承。但客观而言

，当前巨人的产品决策、资源分配仍高度依赖其幼我判断

，刘伟等高管更多表演执行角色。

回归游戏主业

2022年

，时任巨人网络CEO刘伟建议史玉柱“多玩游戏

，少交伴侣”。这一次

，史玉柱听劝了。2022年9月

，他重返巨人网络

，亲自参加游戏研发。

2023年9月21日

，巨人集团讲话人、巨人网络品牌营销掌管人马全智也在社交媒体上回应：“是老史助伴侣担保引起的事

，会妥善处置。老史重要精力在参加游戏研发。去年9月他就想领略了

，前些年退休后交了100多个男性伴侣

，损失了不少钱

，此刻就想好好做游戏。”

事实上

，史玉柱的回归带来了显著功效。

受益于爆款游戏《超天然行动组》的大火

，巨人网络2026年一季报显示

，2026年第一季度公司实现交易收入23.29亿元

，同比增长221.70%
；归属于上市公司股东的净利润为10.80亿元

，同比增长210.58%
；凰阆吕

，这家公司在一季度均匀每天净赚约1200万元。业绩改观重要系本汇报期游戏收入上升所致。

图源：罐头图库

2025年整年

，公司营收为50.47亿元

，同比增长72.69%
；归母净利润17.55亿元

，同比增长23.13%。以此推算

，仅2026年一季度的单季利润

，就已超从前年整年的一半。

公开资料显示

，《超天然行动组》是由NIGHT STUDIOS工作室自延注巨人网络运营的恐怖冒险手游

，2025年1月正式不删档上线。凭借中式微恐题材与“搜打撤”玩法

，其成为去年游戏市场的一匹黑马。点点数据显示

，该游戏持久稳居游戏免费榜TOP10

，iOS游戏畅销榜最高冲至第4位。

2026年4月27日投资者活动中

，巨人网络披露两大主题赛路阐发强劲：休闲竞技赛路

，《超天然行动组》跻身千万DAU

，一季度末累计注册超2亿、流水破50亿元

，《球球大作战》夯实根基盘
；国战MMORPG赛路

，《原始征途》幼法式2025年新增用户超3000万、流水增18%

，《王者征途》新增用户超2700万、年流水破7亿元

，公司同时布局新品类造就增长动能。

高承飞指出

，巨人网络一季度业绩大幅增长

，但汗青关联买卖的法式违规露出了“重业绩、轻治理”的失衡。业绩高增长不应覆盖治理短板

，若公司不能同步提升内控

，将来在本钱运作中可能面对更严监管。高管被点名警示

，也反映出监管对“关键少数”追责趋严

，不利于公司持久估值。

三十年商海沉浮难逃债务循环

如今63岁的史玉柱

，在贸易征途中走出了一段令人唏嘘的循环：三十年前在还债

，三十年后仍在还债。

上世纪90年代

，史玉柱凭借“巨人汉卡”跻身科技新贵

，但1994年启动的普洱“巨人大厦”项目

，因盲目扩张——从规划18层增至78层（号称“中国第一高楼”）

，预算从2亿元飙升至12亿元

，最终导致资金链断裂、项目烂尾。1997年

，史玉柱负债2.5亿元

，被称为“中国首负”

，团队遣散后仅20余名主题成员不离不弃。

1998年

，史玉柱借助泰山会主题成员段永基、卢志强等人借得的50万元另起炉灶：15万元用于出产脑白金

，15万元作为备用金

，15万元投入江阴市场

，渣滓5万元补发团队工资。他通过市场走访发现“老人想吃却舍不得买

，子女才有采办力”的痛点

，将脑白金定位礼物市场

，凭借“今年过节不收礼

，收礼只收脑白金”的洗脑告白大获成功

，实现大张旗鼓。

2000年

，脑白金销售额突破13亿元

，史玉柱还清所有表债

，重返富豪榜

，成为商界励志偶像。尔后

，史玉柱与女儿史静曾以325亿元人民币财富

，位劣锥2024胡润百富榜》第137位。

为酬谢卢志强在困境中的大力互助

，史玉柱翻身后为其提供仗义担保

，然而这段持续30年的兄弟交谊

，最终以对簿公堂终场。

中国裁判文书网披露的2021京74民初489号一审判决书显示

，2017年8月

，民生信任实控人卢志强要求史玉柱（武威宏泰实控人）铺排其节造主体作为资金通路

，接管民生信任资金并按指令支付给指定主体

，史玉柱予以赞成。卢志强旗下紫石本钱还出具《担保函》

，承诺有关资金的收益与损失均由其承担

，与武威宏泰、史玉柱无关。但后续该笔13.3亿本息无法偿还

，民生信任告状史玉柱旗下公司

，北京金融法院审理以为

，现有证据不及以证明民生信任内容节造紫石本钱

，《担保函》仅能证明紫石本钱自愿参与债务

，不影响金融告贷关系效力

，最终判决史玉柱及其公司偿还13.3亿本息。

除卢志强有关担保纠纷表

，史玉柱还曾为赵薇及其前夫黄有龙提供担保

，陷入另一重债务困境。2017年

，史玉柱为赵薇、黄有龙的昭透风火轮公司提供担保

，涉及民生信任18亿告贷纠纷

，此事直接导致巨人网络股价和市值暴跌。嘲讽的是

，赵薇曾公开称史玉柱为“人生导师”

，但债务发作后

，赵薇与黄有龙无力承担责任

，仅留下史玉柱单独面对股权冻结与股民声讨。过后

，史玉柱公开后悔这段交情

，直言“意识赵薇和黄有龙”是人生重大失误。

史玉柱曾在2023年春节前流出的内部讲话视频中坦言

，2007年巨人网络在美国上市后

，他便退居二线

，将公司交给团队运营

，自己则“不务正业、胡吃海喝、广交老友”

，十几年间因交友失慎损失了大量财帛。

据雪球用户“@30大哥韭菜”总结

，史玉柱的重要担保及纠纷蕴含：为赵薇伉俪公司担保18亿元、为卢志强担保17.65亿元、其他各类担保约12亿元

，此表还与民生信任有10亿元质押纠纷

，计算约58亿元。

图源：罐头图库

如今

，股权冻结成为史玉柱近期的常态。截至2025年中

，与史玉柱有关的被冻结股权数额已超过39亿元：其中他曾担任高管的民生投资、四通巨光别离被冻结30.76亿元、128.81万元

，巨人投资被冻结总金额8.82亿元。

近两年

，史玉柱的困境仍在持续

，2025年7月

，史玉柱名下巨人投资所持2.77亿股权再被冻结

，冻结期限自2025年6月25日至2028年6月24日

，执行法院为上海市第一中级人民法院

，该有关事项在2021年、2023年、2024年均有公示

，涉案金额1.14亿元。

频仍增长的股权冻结布告

，也让人不禁疑难：必要几多游戏氪金玩家能力添补这巨额缺口？你怎么看史玉柱的贸易决策？迎接评论区聊聊！