起源：白英任辽宁省副省长作者： 赵家豪：

美股七姐妹：英伟达躺赚、特斯拉垫底

近日
，美股“七姐妹”陆续颁布了2026年第一季度财报。美股“七姐妹”（Magnificent Seven）凭借在人为智能、云推算、消费电子等领域的绝对优势
，主导着美股市场的资金流向。从最新一季的财报来看
，这七家总市值超过22万亿美元的巨无霸
，赢利逻辑和面对的处境在进一步分化。第一梯队：算力霸主和云端赢家（英伟达、谷歌）英伟达依然是AI时期最稳的“卖铲人”
，净利率高达63.1%
，单季净赚430亿美元。其下一季度指引中明确不再蕴含中国数据中心的收入。谷歌则是大模型跑通贸易化的典型
，云业务收入突破200亿美元
，利润率险些翻倍。固然626亿美元的净利润里
，有一大半是靠投资SpaceX等公司赚的账面浮盈
，但主题业务的吸金能力依然很强。第二梯队：陷入“烧钱焦虑”的巨头（微软、亚马逊、Meta）微软单季本钱支出达319亿美元
，Azure增速依然强劲
，AI年化收入突破370亿美元。财报颁布当日
，微软与Open AI颁发实现独占合作：微软无需再向OpenAI支付收入分成
，OpenAI仍承诺2500亿美元的Azure采购。这对微软利润率的影响
，要比及下季能力见分晓。亚马逊和Meta的处境类似：主业（电商、告白）掌管“输血”
，赚来的钱全砸向了AI基建
，压低了主题业务的利润率。亚马逊单季本钱支出提高到442亿美元
，Meta也砸了198亿美元。不外
，这两家的净利润都有水分：亚马逊靠投资Anthropic账面赚了168亿
，Meta则靠80亿税务优惠撑起了利润增速。第三梯队：在硬件与AI间找平衡（苹果、特斯拉）iPhone 17的超等换机周期
，加上大中华区增长28%
，让苹果扬眉吐气。随着执掌苹果13年的Tim Cook颁发交棒给硬件掌管人John Ternus
，“库克时期”画上句号。特斯拉的日子最难熬。固然汽车毛利率回升到了近五个季度的高点
，但为了支持自动驾驶和算力基建
，本钱支出达250亿美元
，导致净利率降到2.2%。在AI狂飙的2026年
，没有始终的安全区。股价最能注明问题。近一年涨幅最猛的是谷歌和英伟达
，这两家的净利率也是最高的；微软、Meta别离涨了不到4%、不到12%
，市场对“烧钱换将来”的耐心在变少。苹果靠业绩涨回了28%
，特斯拉则靠马斯克的故事维持着371倍的市盈率。（策动/造图：金玙璠）