起源：阿姨徒手生擒2米眼镜蛇作者： 蔡允荣：

戴尔诺基亚又回来了！AI重估老牌科技公司

5月31日，据彭博社报路，AI基础设施投资在带头一批老牌科技公司重新上涨。Moneycontrol报路提到，戴尔、诺基亚、遐想、美光、英特尔、新乡仪器和思科这七只股票，2026年均匀涨幅达到158%，计算增长约1.7万亿美元市值。

这批公司中的不少，都曾是互联网泡沫时期的明星。后来，互联网平台和云推算公司取代了它们在本钱市场的主角地位。今天，它们又被AI拉回市场中心。原因不复杂：AI不只必要模型，也必要服务器、存储、网络设备、内存、光通讯和各类基础芯片。

这轮行情的重点，不是市场忽然怀旧。它更像一次估值口径重排。从前几年，本钱市场最愿意给模型公司、云厂商和芯片龙头定价。此刻，钱起头往更底层走。训练和推理必要算力，算力必要机房，机房必要服务器、互换机、光

？椤⒛诖妗⒋娲⒑偷缌ο低。越往下看，越会发现一批名字并不新，但地位很关键的公司。

戴尔是最直接的例子。报路称，戴尔股价在上周五大涨33%，创下公司汗青最大单日涨幅。它的财报给了市场一个更具体的理由。戴尔5月28日颁布的2027财年第一季度业绩显示，公司季度收入达到438亿美元，同比增长88%。其中，AI优化服务器收入达到161亿美元，同比增长757%。戴尔还称，当季获得244亿美元AI订单，并把2027财年AI服务器收入预期上调到600亿美元。

这注明戴尔已经不只是PC公司。它在造成AI服务器和企业基础设施供给商。AI公司要的是GPU服务器，但服务器不是只把芯片插上去

？突Щ贡匾杓啤⑸⑷取⒋娲ⅰ⑼纭⒔桓逗秃笮务。戴尔的价值，正是在这些“不新鲜但必须有人做”的环节里被重新看见。

诺基亚不是单一回到从前，而是换了一条路重新站上牌桌。它已经靠手机被公共记住，又在智能手机海潮里失去主角地位。后来，诺基亚转向通讯网络设备。2025年2月，诺基亚实现对美国光网络公司Infinera的收购。诺基亚其时说，这笔买卖会扩大它在网络规

？突Ш褪葜行牧煊虻拇嬖。AI数据中心内部和数据中心之间，都必要更快的数据传输。训练集群越大，光网络和传输设备越不再是边缘配套。

思科也是类似逻辑。它曾是互联网泡沫的代表公司，也曾短暂成为全球市值最高公司。此刻，网络设备重新变重要。AI集群越大，对互换、路由和数据中心网络的要求越高。思科5月13日颁布的2026财年第三季度业绩显示，公司季度收入158亿美元，同比增长12%
；网络产品订单同比增长超过50%
；来自超大规

？突У腁I基础设施订单岁首至今达到53亿美元。思科还把2026财年有关订单预期从50亿美元上调到90亿美元。

遐想和美光则注明，这轮扩散不只发生在美国老牌网络公司身上。遐想5月21日颁布的2025/26财年业绩显示，整年收入831亿美元，创汗青新高
；AI有关收入同比翻倍，占集团收入33%。其中，基础设施规划业务整年收入192亿美元，并实现整年盈利。遐想还披露，AI服务器业务管线达到210亿美元，已有超过5800个客户AI部署。

美光的逻辑更靠近存储和内存。AI服务器离不开高带宽内存，也离不开数据中心存储。美光3月18日颁布的2026财年第二季度业绩显示，公司季度收入238.6亿美元。它的云内存业务收入77.49亿美元，主题数据中心业务收入56.87亿美元，均较上一年同期显著增长。模型越大，数据吞吐越重，内存和存储就越像算力链条里的瓶颈。

这轮行情注明，AI买卖不只属于英伟达。越往基础设施深处走，受益公司越多。它们不愿定站在利用前台，但地位很具体。电力、服务器、存储、网络和光通讯链路，都是模型背后的硬成本。对市场来说，这些公司提供的不是下一个利用故事，而是AI扩建周期里必须补齐的基础设施。

风险也在这里
；∩枋┕净崾芤嬗诶┙ㄖ芷，也会受造于周期。只有数据中心投资放缓，订单和估值都可能重新承压。服务器还会受造于GPU、内存、电力和交付能力。网络设备、光通讯和存储，也都有自己的价值周期和库存周期。

所以，“老科技股回复”不是单一的怀旧叙事。更正确地说，这是AI本钱开支向底层扩散后，市场重新给硬件资产定价。它有真实订单和财报支持，也有周期买卖的影子。今天这些公司重新回到牌桌，很大水平上是由于模型背后的成本起头被看见。（易句）

（本文由AI翻译，网易编纂掌管校对）