起源：“钢腿女孩”牛钰人民日报撰文作者： 温惠玲：

还是难！股权融资市场回暖
，仍有十余家券商投行吃亏

投行彻底走出“隆冬”仍需时日。

在2025年股权融资市场回暖、并购重组活跃、跨境业务放量的布景下
，多家券商投行业务收入迎来增长。但利润数据显示
，融资市场暖意并未普照券商投行业务
，部门投行仍陷吃亏
，即就是收入规？壳暗幕挂参茨苄颐。

凭据券商中国记者统计
，有17家券商投行业务或投行子公司出现利润吃亏
，其中蕴含申万宏源承销保荐、国金证券、开源证券等拥有传统优势或者鲜明特色的投行。而华泰结合、刚正证券承销保荐实现扭亏为盈。

面对持续承压的展业环境
，投行仍在寻找新前途。凭据记者梳理
，布局北交所业务及新三板挂牌业务成为多家券商的共识。此表
，多家投行也提到
，要深耕本土服务国企或挖掘优质项目
，施杏装陪早陪幼”全性命周期服务战术等。

市场回暖有投行仍亏

在去年股权融资市场显著回暖的布景下
，券商投行收入阐发受到市场关注。iFind数据显示
，整年IPO数量同比增长16%
，融资规模同比大增95.64%；非公开刊行同比增长19.18%
，融资规模同比激增527.05%。此表
，债券市场维持增长
，整年刊行各类债券融资规模同比增长11.53%。

然而从利润角度来看
，部门券商投行只管收入转好
，但未走出吃亏泥潭；还有券商未在此循环暖中显著受益
，或处于蓄力阶段
，“入不够出”的状态仍在一连。

年报数据显示
，申万宏源投行子公司申万宏源证券承销保荐有限责任公司2025年净利润-2.39亿元
，不外吃亏额较上一年度的-4.8亿元显著收窄。国金证券也是类似情况
，2025年投行业务营衣符润为-3965.11万元
，较上一年度的-4987万元有所改善。

国联民生的投行子公司国联民生证券承销保荐有限公司（以下简称“国联民生承销保荐”）持续吃亏
，2025年净利润为-1.06亿元
，不外该数据未蕴含前三季度民生证券投行业务。据悉
，民生证券在2025年9月才顺利实现大部门投资银行业务和人员的系统性转移
，军工涉密项目迁徙及分支机构关关等工作在2026 岁首根基实现。2026年国联民生承销保荐能否扭亏为盈
，值得持续关注。

中泰证券2025年投行业务收入同比削减逾30%
，其营衣符润由盈转亏
，为-1.17亿元。

以北交所业务为特色的开源证券同样由盈转亏
，营衣符润从2024年的1.01亿元到2025年为-8528.22万元。

由盈转亏的还有第一创业证券承销保荐有限责任公司、升平洋证券
，前者2025年净利润-3185.63万元
，后者营衣符润为-2684.18万元。

除上述券商表
，据券商中国记者统计
，还有10家券商的投行业务板块或者投行子公司出现吃亏
，其中个别券商已至少陆续三年吃亏。

相应地
，也有券商投行板块在2025年实现扭亏为盈。好比
，华泰证券投行子公司华泰结合从2024年净利润-2.44亿元跃升到2025年的1.68亿元。

又如
，刚正证券投行子公司刚正证券承销保荐有限责任公司2025年净利润为137.07万元
，而上一年度的-6.14亿元则受投资性房地产公允价值改观-5.8亿元牵累。不外即便剔除该成分
，其2024年投行利润依然为负。

北交所业务成得救关键

面对投行业务的持续承压
，上述券商在寻找新的增长方向。记者梳理年报发现
，北交所业务及新三板挂牌业务成为多家机构的共同选择
，与此同时
，深耕本土、挖掘处所优质项目也是区域券商重点发力的方向。

国金证券在瞻望2026年时暗示
，将以新三板挂牌公司为源流活水
，急剧扩大败交所公开刊行项目储蓄
，加快新三板客户的造就和转化
，进一步提升北交所公开刊行业务的占有率和项目质量；同时
，提前布局北交所上市公司再融资业务。

多家中幼券商也有同样规划。渤海证券称
，公司股权承销业务重点萦绕北交所及新三板业务布局；と凳
，紧抓北交所鼎新机缘
，以现有新三板督导企业为基础
，通过多种方式和渠路
，持续扩充项目储蓄。一创投行也提到
，将持续聚焦北交所市场机缘
，加强优质上市项目储蓄与申报。

除了押注北交所
，中幼券商还选择深耕本土区域
，服务本地科创企业
，从中挖掘差距化机遇。

中泰证券暗示
，强化山东省属企业合作
，阐扬本土资源优势
，加强分支机构合作
，通过“金融直达基层加快跑”活动、省属企业“一企一策”服务等对省内客户深度渗入和精准服务
，坚韧省内优势。

中原证券称
，2026 年公司投资银行业务将安身“河南本钱市场战术性载体”职能定位
，重点挖掘科技创新、绿色金融、生物医药等领域的优质项目
，积极拓展新项目资源
，提升客户储蓄数量与质量。据悉
，中原证券深入组织刷新
，聚焦绿色金融
，将企业融资总部升级为“企业融资总部（绿色金融部）”
，明确并强化服务绿色金融的主题职责。

长江保荐称
，2026年将全域深耕优化服务
，缜密萦绕湖北省国资鼎新与产业转型需要
，以专业财政照拂能力赋能处所国资盘活存量；聚焦光电子信息、人形机械人、新能源与智能网联汽车等战术性新兴产业
，系统挖掘具备主题技术与高成长潜力的优质企业。

在其他多元化业务方面
，国金证券还在投行总手下设本钱征询总部
，从事本钱战术征询业务及上市公司信息披露征询业务
，打算将该部门造就成为新客群拓展的重要平台
，一方面向企业全性命周期延长
，重点关注科技创新、产业升级以及战术性新兴产业等领域
，推动将高频的本钱征询业务与低频的投行业务、直投业务以及中高频的机构业务、财富业务缜密结合
，以扩大低频业务的客户储蓄；另一方面
，持续扩大信息披露征询业务的客户数量
，触达优质上市公司。

责编：杨喻程

排版：刘珺宇

校对：祝甜婷

违法和不良信息举报电话：0755-83514034

邮箱：bwb@stcn.com