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金山软件游戏营收大降22%，CEO邹涛：下滑趋向可能还会一连两个季度，国产精品 蜜

刚刚被剔除出恒生科技指数成分股的金山软件交出了一份“虚胖”的业绩。

近日，金山软件颁布了截至2026年3月31日的第一季度财报。财报显示，公司当季总营收为24.17亿元，同比微增3%；归母净利润同比大增284%至10.91亿元。

必要把稳的是，这份看似亮眼的利润增长，并非来自主业经营改善或降本增效，而是与当季合营公司带来巨额利润贡献亲昵有关。汇报期内，其合营公司从上年同期的吃亏1232.9万元，一举转为盈利18.59亿元。

拆解收入结构来看，金山软件旗下办公软件及服务、网络游戏及其他两大业务板块当季阐发分化越发显著。办公软件及服务当季营收同比出现两位数增长，而网络游戏及其他则出现同比两位数下滑。

陪伴着一季报披露，金山软件同时对表颁发录用赵宇为公司CFO。因工作铺排调整，李翊将自2026年6月1日起不再出任公司代理首席财政官一职。辞任后，李翊将持续担任公司副总裁。

赵宇将于2026年6月参与金山软件。在此之前，他曾于2019年5月至2026年4月担任联易融科技集团CFO，于2016年8月至2019年4月在腾讯集团投资并购部担任高级投资经理。

C端用户见顶，押注AI迎战

金山软件一季报显示，办公软件及服务营收16.13亿元，同比增长24%。公司在财报中暗示，重要得益于金山办公旗下WPS软件、WPS 365及WPS幼我业务三大重要业务的增长。

不外，环比来看，该项营收则出现出8%的下滑。金山软件对此诠释称，重要系WPS软件业务的季节性回落，部门被WPS 365业务的持续增长所抵消。

细分来看，企业有关的WPS 365业务仍旧是增速最快的板块，收入同比大增60.79%至2.44亿元；政务有关的WPS软件实现32.24%的同比增长，收入达3.47亿元；而公司收入重要支柱的WPS幼我业务收入为9.75亿元，同比增长13.80%，远低于整体营收增速。

而幼我业务的增长乏力的背后，或与C端用户逐步见顶亲昵有关。梳理金山办公WPS Office全球月度活跃设备数可见：截至2024年底为6.32亿；2025年四个季度别离为6.47亿、6.51亿、6.69亿、6.78亿。

今年一季度，WPS Office月活跃设备虽同比增长4%至6.72亿，但相较于2025年底的6.78亿出现回落，环比削减了500万。结合财报来看，用户数的下滑重要来自移动端。截至去年年底，PC版月活为3.29亿，移动版为3.49亿；而本季度PC版微降至3.28亿，移动版则降至3.44亿。金山办公在财报中诠释称，这重要系汇报期内全球智能手机出货量同比下滑所致。

AI无疑是当下办公行业的发展重点，而金山办公亦在此方面明确布局。金山软件董事长雷军在财报中暗示，金山办公将持续深入AI能力布局，重点推动Agent产品落地，以WPS 365赋能智能办公场景，并推动国际化过程。

在最新业绩会上，金山软件首席执行官邹涛也指出，将来WPS的发展将对峙“一横三纵”，其钟装一横”代表AI——AI将作为主线贯通金山办公旗下三大业务板块，推动AI大模型加持下的新状态办公系统。

但重押AI背后，随之而来的成本与用度增长同样值得关注，金山办公为支持AI有关业务发展的各项投入均呈显著增长趋向。汇报期内，其研发用度5.72亿元，同比增长约22.55%，占营收比重为35.46%；销售用度2.73亿元，同比增长25.58%；治理用度1.34亿元，同比增长28.34%。同时，公司交易成本同比增长18.34%至2.16亿元。

另表，当下AI办公赛路竞争强烈。具体来看，微软Office、腾讯文档等产品与WPS Office直接竞争；在协同办平正台层面，WPS 365则要与腾讯企业微信、阿里钉钉、字节飞书发展强烈角逐。

游戏业务难改下滑趋向

金山软件另一大业务——网络游戏及其他业务当季的阐发则仍是“拖后腿”，营收同比大滑22%至8.03亿元，环比降落7%。邹涛在财报中诠释称，这一暗示重要受存量游戏收入回落影响，同时《鹅鸭杀》于1月推出后，聚焦用户增长，尚处于贸易化初期。

必要把稳的是，在最新业绩会上，邹涛还坦言，Q1游戏收入的同比下滑趋向“还会一连将来一到两个季度”，由于内部仍在做积极的战术调整。

公开资料显示，早在2020年，金山软件便将各地游戏工作室进行拆分整合，形成了两个游戏板块公司——西山居和金山世游，前者侧重研发、发杏注运营一体化，后者萦绕“IP化战术”布局，重点萦绕经典IP引进、本地化刷新以及IP全产业链运营。

回溯金山软件游戏板块的发展过程，西山居无疑是主题主力。然而，近一年来，西山居的市场阐发持续低迷。一方面，“剑侠情缘”系列作为其最经典的IP，曾为公司贡献丰重利润，但随着主题产品运营迈入第16个年初，该系列已陷入增长瓶颈，《剑网3》的流水与热度出现下滑趋向。另一方面，由西山居前CEO、驰名造作人郭炜炜亲自带队研发的科幻机甲游戏《解限机》，自去年上线以来阐发也远不及预期。

西山居 蔡淑敏/摄

今年2月，西山居旗下二次元射击游戏《尘白禁区》又因联名活动“出圈”引发不幼争议。不少网友指出，该游戏中大量女性角色穿着露出、身段夸大，涉嫌“低俗擦边”甚至“色情内容”，并质疑一款“成人向”游戏为何与拥有公共属性的中国邮政品牌合作。随后，该游戏还进行了长达两个月的；鼗ぁ

在最新业绩电话会上，邹涛也具体介绍了西山居的调整方向。他指出，内部调整重要分为三大板块：第一是“关停并转”，即聚焦主题力量，关停不具备战术价值的项目，将资源集中到更有潜力的项目；第二是“把根基盘做扎实”，即持续投入以《剑网3》为主题的旗舰产品；第三是全新的战术布局，蕴含基于AI创作范式的新产品研发方向。

与西山居的后劲乏力形成鲜明对比，开年来，“金山系”另一游戏板块公司——金山世游阐发可观。今年1月，由金山世游独家代理、虎牙结合刊行的社交推理手游《鹅鸭杀》公测后迅速走红，上线24幼时，新增注册用户突破500万，并迅速登顶iOS免费榜。

但从当季财报来看，《鹅鸭杀》对于游戏板块的现实收入贡献相对有限。“当前对这一IP的运营重点并非钻营短期内的用户高额付费，而是着眼于长远，将其造就成一个长青IP，为后续的衍生拓展做基建。”互联网产业分析师张书乐对记者暗示，总体而言，金山系在游戏运营上的节拍更偏差于钻营持久价值，而非执着于短期KPI指标。

值得一提的是，5月22日盘后，公司颁布了季检了局。其中，剔除出指数成分股，改观将于2026年6月5日收市后执行，并于2026年6月8日起生效。5月29日，金山软件股价一连着落趋向，收跌1.4%，报21.18港元每股，今年以来，该股股价已跌去25.53%。