起源：杨鸣：祝贺上海队作者： 郭琬婷：

69岁芯片“老将”，干出2100亿

人为智能海潮席卷全球，AI算力需要随之进入发作期，带头上游存储产品价值自去年起一路走高
。然而，在算力狂飙的背后，一个主题瓶颈不容忽视：算力再强，数据传输不动也不能
。数据运力已成为AI算力系统的基石，随着AI服务器的发作，作为“咽喉枢纽”的接口芯片，其市场需要也直接“腾飞”
。

这是条壁垒仍极高的赛路，尤其是在DDR5内存接口芯片上，全球目前仅有三家企业号称把握了这项技术
。澜起科技就是其中之一
。2025年，澜起科技净利润为22亿元，同比增长58%，公司首创人杨崇和年薪突破千万元，公司的研发人员均匀薪酬也迈过了百万元的门槛
。2026年第一季度，它的净利润同比增幅达到61.30%，毛利率更是高达69.8%
。

2月9日，澜起科技登陆港交所，实现“A+H”上市
。港股上市首日，公司市值就一口气冲到了2121亿港元
。截至4月30日，其港股收盘价为261.80港元，对应市值为3200亿港元
；A股收盘价为173.30元，对应市值为2118亿元
。

▲澜起科技2019年上市至今股价走势（月K线）

01、“海归”老将，两次创业闯关

澜起科技有句标语叫作“人本为先”
。乘着AI海潮的东风腾飞后，澜起科技凭借“高薪”出了圈
。

4月24日，澜起科技颁布2025年财报，最新的员工薪酬情况随之曝光
。公司目前有583名研发人员，人数占比74%，均匀薪酬超过107万元
。治理层中，董事和高级治理人员均匀薪酬超过665万元，澜起科技的两位首创人杨崇和、Stephen Tai（戴鲜丽）的年薪双双超过1300万元
。

杨崇和对人才的器重，和他的早期经历息息有关
。功夫拨回1994年，杨崇和作为20世纪80年代赴美留学生，在美国从事多年芯片研发工作后，回国参与上海贝岭
。其时国内半导体设计领域险些一片空缺，杨崇和后来被称为“芯片设计海归第一人”，那个时辰“海归」剽个词都还没出现

；毓，杨崇和白日上班、晚上给工程师们开课，还在复旦大学带钻研生，带出了国内一批IC设计人才
。

1997年，杨崇和参加创办了国内第一家硅谷式“本钱+技术”的IC设计公司新涛科技，他担任总经理，掌管研发
。两年后，新涛科技设计出来的芯片拿下了日本松下的订单，一战成名
。

2001年，新涛科技被美国半导体公司IDT以8500万美元现金收购，这个价值险些相当于其时新浪和搜狐的市值总和，震荡了整个芯片行业
。

但这些都是杨崇和创业路上的“练手”，他真正的创业旅程在2004年拉开
。随着云推算和数据中心鼓起，杨崇和意识到衔接数据的工具也将越来越重要
。他脱离IDT，和戴鲜丽共同创办了澜起科技
。这次，他决定真正把公司带上市，不再中途卖掉
。

澜起科技在成立后走的是双产品路线，其中数字机顶盒芯片是用来“养家糊口”的，内存接口芯片才是杨崇和真正想做的
。它相当于衔接CPU和内存（重要是DRAM）的“高速公路”，数据就在这条路上传输
。

内存接口芯片固然是市场刚需，但要做好它，壁垒微风险也是极大的
。它不仅要共同内存芯片的高速迭代，高速混合信号设计能力要求高，还必要解决功耗、和谈尺度兼容等技术尖端问题，要实现贸易化，还要达成和内存、CPU厂商的深度协同
。

澜起科技就经历过生死关
。在全球内存技术尺度从DDR2转向DDR3时，公司早期堆集险些“归零”，差点丢掉所有客户，只能重新做起
。

所幸，2011年，澜起科技推出了DDR3内存接口芯片
。2013年，公司又推出首款DDR4内存缓冲芯片，并且两款芯片都通过了英特尔的验证
。这一年澜起科技的DDR4全缓冲架构也被选取为国际尺度，它起头参加到行业规定的造订中
。

在本钱市场上，澜起科技也曾遭逢“阴郁期”
。2013年，澜起科技曾在美国纳斯达克上市，但很快就遭逢做空
。杨崇和携带澜起科技索性作出决定，在2014年私有化退市，剥离消费电子芯片业务，全力主做服务器内存接口芯片
。

这一次果断重新定位，让澜起科技得以抓住了其时DDR4内存升级的窗口期
。2019年，澜起科技登陆科创板，成为首批25家上市公司中最受瞩主张芯片企业，首日市值突破千亿元
。

真正让澜起科技再度突飞猛进的是天生式AI发作的风口
。杨崇和携带公司更进一步，成为AI“卖水人”
。

02、站在AI“金矿”上

澜起科技早就起头了多元化尝试，布局服务器有关业务
。2016年，澜起科技与英特尔、清华大学合作研发CPU，并在2019年颁布了第一代“津逮”服务器CPU
。但这款产品在2025年也只卖出了3.08亿元
。

随着大模型火爆，AI海潮鼓起，澜起科技地点的内存接口芯片也随着热度飙升
。全球推算架构加快向AI转型，GPU成为算力主题，数据中心的数据搬运需要也再度暴增
。

澜起科技幸运地站到了“金矿”上
。2024年全球内存互连芯片市场中，前三家企业计算占据93.4%的市场份额，澜起科技一家就占了36.8%的份额，排名第一
。

DDR5规格的DRAM内存价值也在去年一路飙升，成为市场上的“硬通货”
。在DDR5内存接口芯片这个细分领域，全球此刻也就澜起科技、Rambus、IDT等寥若晨星的几家供给商存在，澜起科技也已是牵头造订DDR5国际尺度的JEDEC董事会成员
。2025年，澜起科技还推出了DDR5第五子代RCD芯片、第二子代MRCD/MDB芯片、新一代CKD芯片等新产品
。

近年来，澜起科技还布局了PCIe/CXL高速互连芯片等，这类芯片重要用于数据中心和服务器单机多卡衔接、内存池化、内存扩大等方面
。2024年，公司新产品销售收入达4.22亿元，是2023年的8倍，正式开启了“第二增长曲线”
。2024年全球PCIe Retimer芯片市场中，前两家企业计算占据96.9%的市场份额，其中的第二名就是澜起科技，市场份额约为10.9%
。

2025年，澜起科技迎来了属于它的“大年”
。年报显示，公司营收为54.56亿元，同比增长49.94%
；净利润为22.36亿元，同比增长58.35%
。在DDR5迭代盈利的推升下，公司互连类芯片产品线不仅录得53.4%的营收增幅，毛利率更是冲向了65.6%的惊人高度
。这不再是单一的盈利，而是技术壁垒变现后的暴利
。

在今年第一季度，澜起科技交易收入为14.61亿元，同比增长19.51%
；净利润为8.47亿元，同比增长61.30%

；チ嘈酒废呦凼杖胛14.17亿元，较上年同期增长24.4%
；其中，四款新产品MRCD/MDB、PCIe Retimer、CKD及CXL MXC芯片计算收入为2.69亿元，同比暴增93.8%，占互连类芯片收入的比例提升到了19.0%
。

2025年，澜起科技的研发用度为9.15亿元，同比增长19.9%，占营收的16.8%
。其中，研发人员的薪酬支出总计就达到了6.27亿元
。但澜起科技并不差钱
。2025年其经营活动产生的现金流量净额为20.22亿元，已陆续四年增长
。公司在港股上市后，打算将召募资金重要投向将来5年互连类芯片的前沿研发
。

澜起科技似乎已经“安枕无忧”，但现实上并非如此
。

澜起科技的存货金额并不低
。截至去年年底，公司的存货账面价值为8.96亿元，比上年同期暴涨了155%
。半导体行业拥有周期性特点，公司在财报中也提醒，一旦将来市场环境发生变动、竞争加剧或技术更新，就会导致存货过期，带来产品滞销、存货积压的风险
。澜起科技也不是没有过“前车之鉴”：2023年公司曾计提存货减值筹备2.23亿元，昔时的净利润也只有4.51亿元，暴降65.30%
。

与此同时，行业门槛也在同步抬升
。芯片研发投入高、技术迭代快，对公司的技术能力和资金实力都提出了较高的要求
。而互连芯片市场中，不仅供给商集中度高，客户也高度集中
。2025年，公司前五大客户销售额达到42.14亿元，占年度销售总额的77.24%
。这意味着，单一项主张成败举足轻重
。此表，全球半导体产业链还面对着合规性、表部环境等不确定性
。

杨崇和今年已经69岁了
。在公司的13名董事和高级治理人员中，有7位春秋已超过65岁
。这种由顶级老将压阵的“高龄架构”，虽为澜起科技构筑了极深的技术和经验护城河，但在瞬息万变的半导体战场，权杖的安稳交代与治理层的年轻化，已成为这家22岁企业无法回避的隐性挑战
。

（作者 | 阳一，编纂 | 春野，图片起源 | 视觉中国，本内容来自财经全国WEEKLY）