起源：印度高温肆虐蝙蝠从树上坠落气息奄奄作者： 吴明宜：

A股总市值突破120万亿元，这一轮牛市A股的市值天花板在哪里？

凭据沪深北买卖所的公开数据显示，目前A股总市值已经突破120万亿元人民币，A股总市值再度创出新高。在A股总市值突破120万亿的背后，是否意味着A股市场的市值天花板已经越来越靠近了？

把120万亿元人民币换算为美元，目前A股市场的总市值约为17.65万亿美元。与美国股市相比，17.65万亿美元并不算高。据数据显示，截至今年5月8日，美国股市的总市值突破75万亿美元；谎灾，美国股市的总市值相当于4个中国股市的市值规模。

值得一提的是，美国股市前十大市值的上市公司，它们的市值总和高达28万亿美元左右，占美国股市总市值37%左右。美国前十大市值的上市公司，它们的市值总和相当于1.6个中国股市的市值规模，从这个角度分析，中国股市17.65万亿美元的市值并不算高。

与美国股市相比，中国股市前十大市值的上市公司，它们的市值总量只占A股总市值的17.8%，美国股市约为37%；谎灾，早年十大市值上市公司对股票市场的影响水平来看，A股市场还不到美国股市一半的水平。

再从估值的角度分析，目前美股市场三大指数的均匀估值在33倍左右。与美股市场相比，A股市场均匀估值约为18倍。若是依照沪深300的估值进行推算，那么A股市场的估值优势更为显著。

从美国股市前十大市值上市公司的均匀估值分析，估值在25倍至35倍之间Ｋ伎嫉矫拦汕笆笫兄档纳鲜泄究萍己拷细，所以市场更愿意给出更高的估值溢价。然而，从汗青估值分位致反看，当前的估值处于汗青估值中位数之上，甚至处于合理估值的上限区域，整体估值不算便宜。

与之相比，A股前十大市值的上市公司，重要散布在金融、能源与造作行业，均匀估值在10倍至15倍之间。从估值定价上，A股市场的估值优势更显著，但思考到这些行业更左袒传统行业，市场给出的估值溢价相对较低，资金更偏差于守旧的估值定价方式。

固然A股总市值突破了120万亿元人民币，但换算成美元，也只有17.65万亿美元的市值规模。与美股市场相比，A股市场的总市值只有美股市场的四分之一，美股前十大市值上市公司的总市值是A股前十大市值上市公司总市值的7、8倍。从多方面数据分析，当前A股市场的市值与估值都处于合理，甚至略微偏低的水平，与美股市场的市值与估值水平依然存在比力大的差距。

当前，A股市场正处于牛市行情。与以往的牛市行情相比，当前的牛市行情更偏差于结构性牛市，并非齐涨齐跌的全面牛市行情。

然而，从历次A股牛市行情的运行法规分析，往往城市经历一段板块轮动和板块补涨的行情。依照当前市场的运行情况，依然处于个别板块单边加快上涨的阶段，仍未到补涨的行情。如果调整多时的传统价值股起头出现补涨的走势，那么A股市场的上行措施将会显著提速。

面对当前的市场环境，科技股与传统价值股呈显祀涨的走势，可能性并不大。若市场演出全面普涨的行情，生怕市场指数在短功夫内涨至5000点以上了。以科技股为主导的上涨行情，实现了A股牛市的上半段。到了牛市下半段，或者由传统价值股的轮流补涨实现。

120万亿元人民币的市值规模，并不算贵。一旦A股市场的上行空间打开，A股市场的市值天花板依然会得到进一步突破。当前美股市场的总市值约为75万亿美元，依照目前中国经济的规模体量以及中国股市的影响力，总市值上升至美国股市三分之一的水平，也是比力合理的事件。