起源：金正恩：加强守卫朝南部边陲一线队列作者： 王力依：

港股最火AI造药公司IPO了

“AI药物递送第一股”，来了。

5月13日，剂泰科技正式登陆港股。刚一开盘，这家要做“造药界SpaceX”的公司，股价较刊行价10.50港元涨超180%，市值超过340亿港元。

这番火热的景象，早已有？裳。上市前一日的暗盘买卖，这家公司的股价涨超180%。在招股期间，剂泰科技深受市场追捧。凭借5130倍认购倍数，他们成为2026年以来港股超购倍数最多的IPO之一。

更为关键的是，在贝莱德、瑞银、将来资产、欧力士、Deerfield、RTW、清池本钱、华登国际、高瓴、IDG本钱、国风投创新投资基金、广发基金、工银瑞信基金、中原基金、富国基金等护航下，剂泰科技获得1.48亿美元的基石认购，刷新港股AI造药IPO纪录。

随着剂泰科技成功上市，红杉中国、峰瑞本钱、光速中国、源码本钱、五源本钱、中金本钱、Monolith砺思本钱、晶泰科技、北京市医药健全产业投资基金、大兴区产业投资基金等陪同他们成长的投资方，也迎来属于自己的收成时刻。

三位博士创业，要做“造药界SpaceX”

剂泰科技的故事，得从三位博士讲起。

2011年，赖才达从台湾大学化工系毕业后，便来到麻省理工学院进行硕博连读。在校园浓密的创业氛围影响下，他不仅参加创办了一家净水科技公司，还结识了在麻省理工学院做博士后且缔造了晶泰科技的主题团队，并为日后成立剂泰科技埋下伏笔。

固然净水科技公司能将生涯用水节俭90%，但由于美国市场的水相当便宜，导致本地用户的支付意愿并不强。这也让赖才达意识到，哪怕占有好的技术和产品，也不愿定能将企业做成，并选择参与麦肯锡工作。

除了接受系统性的贸易训练，赖才达还在麦肯锡掌管大型药企数字化战术的过程中，深刻相识到大型药企对AI造药的见解，并逐步明确了在AI造药赛路创业的设法。因而，从2017年起头，他与陈红敏在晶泰科技内部共同孵化日后变为剂泰科技的项目。

那个时辰，陈红敏担任晶泰科技科学照拂，并占有丰硕的生物医药经验。从麻省理工学院博士毕业后，她曾在驰名药企默克、阿斯利康等工作，还推动过两款纳米药物在美国成功上市，并成为美国工程院首位华人女院士。

在蛋白口袋与幼分子结合是主流方向的情况下，赖才达和陈红敏却以为大分子药有更辽阔的成药空间，“大分子能够直接把细胞内分歧的代码建好，达到医治的成效。”判断将大分子药物精准递送到“病灶”极度重要后，他们决定将公司打造成“造药界的SpaceX”。

“SpaceX不会助NASA单独定造一枚火箭，我们也不会为某一家药企单独定造递送系统。”赖才达曾在接受媒体采访时直言，公司会把通用型、可复用的递送平台做好，而后药企能直接“搭乘”他们的系统送药上市。

为了更好地发展，他们选择在占有齐全、急剧、成本可控的生物医药供给链的中国正式踏上创业之路。最终，赖才达、陈红敏与曾任麻省理工学院钻研科学家的王文首博士，于2020年一路成立了剂泰科技。

一款产品，总里程碑付款超18亿元

在刚起步时，剂泰科技的发展并不顺利。

由于大分子药物递送方向少有人索求，他们一度陷入没罕见据、算法和模型的困境。经过大量尝试，这家公司选择以脂质纳米粒（LNP）为药物递送载体，并于2025年推出全球首个AI纳米递送平台NanoForge。

依附超1000万种结构脂质库，这个平台能实现胃肠路、肝脏、肺、心脏、免疫器官、大脑、肌肉及肿瘤等器官或组织的靶向递送，并将开发靶向LNP或幼分子剂型的均匀功夫缩短至2-3个月。

基于NanoForge系统，剂泰科技成立了三个职能分歧但互为补充的独立平台，并具备载体设计、核酸序列优化、体内递送、药效开释等能力。其中，AiTEM专一于幼分子剂型设计，AiRNA专一于mRNA序列优化，AiLNP专一于LNP设计。

除了为客户提供药物递送服务，这家公司还利用AI平台加快自研药物管线。目前，他们占有超过10种管线产品，其中蕴含数种处于发现阶段的候选产品、4种临床前候选产品、3种临床阶段产品、1种pre-NDA产品及2种动物保健产品。

这里面进展最快的产品是MTS-004——从立项到三期成功只用了38个月。

依照他们的说法，MTS-004是全球第一款AI赋能实现临床三期的造剂创新药物，用于医治假性延髓感情失控（PBA）引发的吞咽难题，并可覆盖渐冻症、卒钟注阿尔茨海默症、帕金森症等大量患者。

目前，他们的MTS-004已于2025年实现授权，首付款为1亿元，在PBA这个适应症的总里程碑达18.45亿元，另表还有1亿元的潜在适应症拓展里程碑付款。

在市场的认可中，剂泰科技的收入实现飙升。翻看招股书，在2023年至2025年，他们的收入别离为930万元、150万元和1.05亿元。其中，MTS-004的产品合作首付款贡献了这家公司2025年的绝大部门营收。

这番景象背后的原因在于，他们此前的重心是推动和验证NanoForge平台及主题技术，而非钻营宽泛的贸易化，“这些初始收入代表我们初步的贸易化致力，由于我们仍处于验证人为智能赋能纳米技术平台的早期阶段”。

由于研发等成分影响，剂泰科技目前仍处于吃亏状态。据招股书显示，他们的净吃亏从2023年的5.82亿元收窄至2025年的3.92亿元，同时经调整吃亏净额从2023年的3.47亿元降至2025年的1.8亿元。

随着“平台技术合作+自研管线IP授权”的贸易模式被逐步验证，这家公司的贸易化进展有望进一步提速。

股价暴涨180%，投资人赚麻了

一路走来，剂泰科技共实现8轮融资。

在麻省理工学院想书期间，赖才达便结识了峰瑞本钱首创合资人李丰，并获得对方的信赖。固然他第一次创业的项目没有获得对方认可，但李丰看好赖才达这幼我，承诺不论他将来做什么项目，只有总体市场规模超过10亿美金便盲投。

从2016年投资晶泰科技起头，蕴含AI造药在内的推算/AI驱动的生物技术成为峰瑞本钱的重点投资主题。此前的承诺，再加上对剂泰科技的看好，峰瑞资能力投了这家公司的天使轮融资，并后续接连在天使+轮、Pre-A轮和A轮追加投资。

其时，晶泰科技也暗示将和剂泰科技合作，李丰直言，“在剂型技术与数据方面，剂泰科技有怪异且扎实的基础。晶泰科技的加持，可能为剂泰科技注入AI+药物筛选领域的贵重经验，这无疑是剂泰科技的一大优势。”在峰瑞本钱合资人马？蠢，剂泰科技方向好，新剂型药在中美有大机遇，且AI和推算有可行性，也能做出差距化，另表团队有药学、化工、推算交叉布景，进建能力强。

2020年2月，剂泰科技实现天使轮融资，投资方为峰瑞本钱、源码本钱等。其时，源码本钱很器重AI在医疗和医药领域里面的利用，也在持续关注创新和刷新。尔后，源码本钱也在剂泰科技后续轮次中有加码。

作为剂泰科技最早的投资人之一，红杉中国于2019年前后将AI造药列为重点关注的投资方向，并在得知赖才达筹备在AI+造药方向创业后与对方见了一面。据红杉中国合资人公元泄漏，凭借红杉中国种子基金急剧决策的特殊机造，他们与对方聊完后当场就决定给投资意向书。

那个时辰，剂泰科技尚未正式成立，甚至都没有实现工商注册。在科技和医疗两个板块的投资人协同下，红杉中国不仅在天使+轮时成为剂泰科技的股东，还凭借对他们的5轮投资成为加注次数最多的投资机构，并以上市前6.89%的持股比例在机构股东中位居第二。

之所以持久看好并支持对方，源于红杉中国能从多个维度去理解和评估剂泰科技的价值。“在项目早期阶段，科技团队和医疗团队重点都是看人和方向。”掌管医疗健全方向的红杉中国董事总经理顾翠萍直言，随着项目发展到中后期，科技团队更关注算法确当先性和平台的延展性，医疗团队更关注管线进展和数据、靶点选择和临床方向的合理性，从而展示出分歧的专业优势。

同样在2019年关注AI造药的还有光速中国。据时任光速中国助理合资人、现光合创相合资人高健凯回顾，他与赖才达第一次沟通后便对剂泰科技印象深刻，并与对方维持着极度缜密的沟通。当Pre-A轮融资开启后，光速中国成为第一家与该公司沟通的机构，并且迅速实现了领投。

在高健凯看来，具备科研布景的赖才达极度懂贸易，同时极富创业心灵，并占有很强的跨界整合能力，善于联结分歧窗科行业的人，“其时，剂泰科技对峙做‘AI+药物递送’这个鲜少有人关注到的方向，并做到绝对差距化，并且我们以为这方面可挖掘的空间更大”。

除了领投方光速中国，在2020年11月投资了剂泰科技Pre-A轮融资的投资方，还蕴含五源本钱、红杉中国种子基金、峰瑞本钱、晶泰科技、IMO Ventures等。从那时起，五源本钱最终陆续4次投资了这家公司。

背后的原因在于，五源本钱合资人井绪天每次与赖才达互换后，都有一种“股份没拿够”的感触。在他看来，赖才达是个始终充斥能量、阳光乐观的企业家，始终在积极思虑公司下一个指标以及该若何去匹配资源，“在变动的环境中，赖才达始终是能够不休适应并抓住机遇的创业者”。

随着幼分子高通量湿尝试平台的开发，再加上AiRNA及AiLNP的推出，以及MTS-004开发打算的启动等，剂泰科技在2021年陆续实现2轮融资，投资方为五源本钱、光速中国、晶泰科技、红杉中国、元本晨星、峰瑞本钱、国寿股权、招银国际、人保本钱、IMO Ventures、Duckling Fund等。

从2022年1月起头，这家公司经过2年功夫，又陆续实现2轮融资，投资方蕴含红杉中国、五源本钱、Monolith砺思本钱、人保本钱、中金本钱、中国升平、天津泰熙、Martis Fund等。也正是在这个过程中，他们的业务有了一系列新的进展。

其时，除了实现Datalots高通量筛选平台的搭建、优化及内部验证，剂泰科技的MTS-004还获得国度药监局IND核准并实现I期临床试验。此表，这家公司不仅发现先导肝靶向LNP，也开发了人为智能RNA设计平台并改进了AiRNA平台等。

其功夫来到2025年7月，剂泰科技从北京市医药健全产业投资基金和大兴区产业投资基金手中拿到3.5亿元，估值达到10.49亿美元。与此同时，他们也将公司从荆门搬迁到北京，并成为北京生物医药产业OpenCGT平台支柱企业。

陪伴着上市的锣声，这家公司的股价开盘暴涨180%，市值超过340亿港元，让持久陪同他们的投资人收成颇丰。

以红杉中国为例，作为这家投资机构“从种子到IPO”全阶段投资的代表企业，剂泰科技不仅是红杉中国种子基金自2018年单列以来投出的第一个IPO，也是红杉中国种子基金一期的第一个“全垒打”项目。