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？谑忻览记＝ㄊ〈镏菔泻诹〈笮税擦氲赜蚝袈晗乇媲＜遗普蚨ㄎ魇刑锪窒匚鞒乔烨沤致纺诿晒盼止彰苏獍灼煅忧烨底蛩拇ㄊ「首尾刈遄灾沃葶蚨ㄏ刂厍焓惺邢角表涨缴较厣瞎垡籼孟缥淝迩夤粮壅蚰诿晒盼诤Ｊ形诖锴渫市海城区山西省乌海市平定县密云区高岭镇银川市贺兰县北辰区黑龙江省伊春市金林区辽宁省辽阳市白塔区福建省眉山市梅列区四川省凉山彝族自治州西昌市平山县岗南镇怀柔区龙山街路平山县宅北乡长安区广安街路山东省郑州市青州市濮阳市南乐县西城区天桥街路湖北省宜昌市夷陵区青海省果洛藏族自治州湖北省宜昌市夷陵区昌平区延寿镇青海省果洛藏族自治州广东省兰州市新兴县甘肃省庆阳市镇原县福建省内江市永泰县许昌市建安区蓟州区东二营镇黑龙江省鸡西市鸡冠区山西省晋中市太谷区福建省内江市罗源县平山县东回舍镇张掖市东兴市湖北省宜昌市宜都市山东省洛阳市东平县西青区精武镇阿克苏地域拜城县张掖市东兴市黑龙江省鸡西市鸡冠区甘肃省白银市景泰县山东省焦作市茌平区福建省眉山市梅列区山东省焦作市冠县山东省洛阳市泰山区蓟州区东赵各庄镇福建省南充市升天县向阳区豆各庄地域四川省成都市金牛区山西省晋城市泽州县喀什地域叶城县山东省巴彦淖尔市垦利区门头沟区大峪街路张家界市龙子湖区福建省眉山市梅列区海南省中卫市福建省广安市龙海市四川省甘孜藏族自治州丹巴县

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今年一季度
，中国经济数据出炉
，GDP同比增长5.0%
，相比去年四时度回升0.5个百分点
，看起来不错。

但富贵之下
，各省经济的K型分化之剧烈
，近年罕见。

值得关注的点有几个：

1
，西藏以6.1%的增速领跑全国；

2
，中西部省份的经济
，正日益失速；

3
，东部沿海省份
，稳中向上
，引擎重新加快；

4
，广东和江苏的经济第一大省之争
，出现了回转的迹象。

我们先看整体格局。

一季度我国31个省份的GDP增速
，大体能够划分成三档。

第一梯队（≥5.8%
，高增长）

西藏以6.1%的增速领跑全国；

山东、浙江
，以6.0%的增速
，并列紧随其后；

北京、上海、甘肃
，以5.9%的增速
，并列排名第三；

安徽增速5.8%
，排名稍后
，但也大幅抛离了后面的其它省份。

以上7省区
，组成了头部第一梯队
，寂仔东部经济强市
，也有西部资源省份。

看似割裂
，实则是“新质出产力”和“基建投资”的双线发力。

第二梯队（4.5%-5.5%
，稳增长）

四川（5.5%）、湖北（5.4%）、江苏（5.4%）、青海（5.4%）
，排名中上
，增速相对较快；

河南、福建、天津、江西、宁夏、河北
，6省在5.2%-4.9%之间
，徘徊在全国均值左近
，阐发通常；

广西、贵州、内蒙古、广东、吉林、重庆
，6省区在4.8%-4.5%之间
，稍慢一点
，也还能够。

第三梯队（≤4.2%
，增速滞后）

山西（4.2%）、陕西（4.0%）、海南（3.8%）、黑龙江（3.7%）、新疆（3.5%）、云南（3.0%）、湖南（3.0%）、辽宁（2.8%）。

这8个省区排名靠后
，以东北+中西部地域为主
，成为全国经济的“洼地”。

关注一下重点省份。

1
，西藏以6.1%的增速领跑全国。

很意表吧
？

其实这已经是西藏陆续第四年领跑了
，从2023年起头
，西藏就一向是我国的GDP增速冠军。

主题动力是重大基建投资发力。

2026年一季度
，西藏固定资产投资同比增长19.8%
，全国遥遥当先。

第二产业投资+71.2%
，大量能源、交通项目集中开工。

举几个例子：

1）雅鲁藏布江下游水电站
，总投约1.2万亿
，带头建材需要发作。

雅下电站去年7月份开工
，目前处于土建施工顶峰期
，建设周期10–15年
，预计2035年能力实现首台机组发电。

2）川藏铁路、新藏铁路、滇藏铁路相继开工建设。

川藏铁路最早开工
，目前在攻坚最难的雅安-林芝段的1011公里
，桥隧比超95%
，跟地铁差不多。

据业内信息
，隧路工程已实现约75%
，整体进度过半
，现阶段正处于土建施工顶峰期
，预计2030年贯通。

滇藏铁路（昆明—拉萨）
，云南段大部门已经通车
，2026年2月正式开工建设西藏段
，打算2035年建成。

新藏铁路（和田—日喀则）
，2025年11月正式开工
，桥隧比61.53%
，工期约8-10年。

这三条贯通西藏的铁路
，每条投资额约3000-5000亿元左右
，计算约1.2万亿元。

雅下电站+三大铁路
，计算2.4万亿元
，是我国当下最重要的一批能源和交通项目
，全数砸在了西藏。

你就说吧
，咋能不领跑
？

不外
，西藏板块的业绩龙头
，却不是基建企业。

海思科
，Q1净利润5.54亿元
，同比+1089.85%
，这是个以麻醉药为主的创新药企；

西藏珠峰
，Q1净利润1.79亿元
，同比+42.73%
，以铅锌矿为主的有色金属企业；

西藏矿业
，Q1净利润0.19亿元
，同比+241.26%
，以铬铁矿、锂矿为主的有色金属企业。

相反
，基建龙头的业绩阐发并不如意。

本地水泥龙头——西藏天路
，Q1吃亏3715万元；

本地爆破龙头——高争民爆
，Q1净利润947万元
，同比-46.27%。

奇怪了：

明明西藏固投在大幅增长
，基建大量开工
，为什么本地基建龙头的业绩
，却一点都不好呢
？

由于这些国度级战术项目
，根基上都被央企垄断了
，一点都没有流到本地企业的碗里。

好比雅下电站
，根基被中国电建、中国能建两大央企
，以及它们的关联企业承包了；

川藏铁路
，根基被中国中铁、中国铁建两大央企垄断了业务。

看起来天量的投资
，但本地企业却无缘分享。

咦
，但是扒一下那些央企的一季报
，中国电建-25.56%
，中国能建-9.75%
，中国中铁-27.65%
，中国铁建-14.72%……

同样很不梦想
，这又是为何
？

这就涉及到下一个问题了——

2
，中西部省份的经济
，正日益失速。

你别看西藏此刻很景致
，GDP增速全国第一。

但现实上
，从2023年到此刻
，增速是一向往下掉的
，23年+9.7%
，25年+7%
，26年第一季度
，掉到了+6.1%。

这不是西藏特有的景象
，而是中西部省份的普遍状态。

海南
，23年+9.2%
，25年+4%
，26年第一季度
，掉到了+3.8%。

内蒙古
，23年+7.4%
，25年+4.66%
，26年第一季度
，掉到了+4.6%。

新疆
，23年+7%
，25年+5.5%
，26年第一季度
，掉到了+3.5%。

辽宁
，23年+5.5%
，25年+3.7%
，26年第一季度
，掉到了+2.8%。

云南
，23年+4.5%
，25年+4.1%
，26年第一季度
，掉到了+3%。

这是靠固定投资拉动增长的省份
，当下普遍的状态。

十年前
，2016年
，GDP增速在10%以上
，遥遥当先的固投大。ㄊ校
，是贵州和重庆。

今年第一季度
，增速已经回落到4.7%、4.5%。

低于全国均匀线了。

终于
，吃固投盈利是有期限的
，一是基建潮的顶峰期会从前；

二是
，此刻房地产不景气、卖地收入下滑
，支出不成预防的就得压缩。

全国基建大潮已经从前了
，推动中西部经济增长的引擎
，很天然的就要换档减速。

这对于中国经济来说
，显然是个不好的信号。

咦
，但是一季度全国GDP不是同比增长了5.0%
，比去年四时度回升了0.5个百分点吗
？

又是怎么回事
？

3
，东部沿海省份
，引擎重新加快。

今年一季度最大的亮点
，就是东部沿海省市
，经济重新向上。

北京
，23年+5.5%
，25年掉到+5.4%
，26年第一季度
，涨到了+5.9%。

上海
，23年+5.3%
，25年维持+5.4%
，26年第一季度
，涨到了+5.9%。

安徽
，23年+5.8%
，25年掉到+5.5%
，26年第一季度
，回到了+5.8%。

江苏
，23年+5.9%
，25年掉到+5.3%
，26年第一季度
，回到了+5.4%。

广东
，23年+4.9%
，25年掉到+3.9%
，26年第一季度
，回到了+4.6%。

天津
，23年+4.5%
，25年向上至+4.8%
，26年第一季度
，涨到+5%。

以上几个
，是今年环比增长比力显著的省市。

安徽固然不是沿海省份
，但属于长三角经济区
，能够看作是东部省份。

凭什么重新向上呢
？

我们看看北京、上海、安徽的代表性本地业绩龙头。

金山办公
，Q1净利润21.95亿元
，同比+444.97%
，AI利用龙头；

兆易创新
，Q1净利润14.61亿元
，同比+522.79%
，存储芯片龙头；

寒武纪
，Q1净利润10.13亿元
，同比+185.04%
，AI芯片龙头；

紫光股份
，Q1净利润7.87亿元
，同比+126.06%
，AI设备龙头；

摩尔线程
，Q1净利润0.29亿元
，同比+126.10%
，AI芯片龙头；

中国船舶
，Q1净利润48.32亿元
，同比+251.64%
，造船龙头；

东方财富
，Q1净利润37.38亿元
，同比+37.67%
，股票软件龙头；

招商轮船
，Q1净利润27.63亿元
，同比+219.31%
，航运龙头；

中微公司
，Q1净利润9.3亿元
，同比+197.20%
，芯片设备龙头；

澜起科技
，Q1净利润8.47亿元
，同比+61.30%
，存储芯片龙头；

香浓芯创
，Q1净利润13.27亿元
，同比+7835.06%
，存储芯片龙头；

铜冠铜箔
，Q1净利润1.06亿元
，同比+2138.17%
，AI元件龙头；

应流股份
，Q1净利润1.20亿元
，同比+30.55%
，高温合金龙头；

芯碁微装
，Q1净利润1.08亿元
，同比+108.98%
，AI设备龙头；

富乐德
，Q1净利润0.96亿元
，同比+46.26%
，芯片设备龙头；

能够看到
，这三地的业绩龙头根基上都是AI、芯片、高端造作等行业。

它们
，统称为“新质出产力”。

尤其是AI产业
，AI芯片+存储芯片+晶圆造作
，这是当下拉动经济增长规模最大的三个行业。

环顾全球
，美国、韩国、中国台湾
，近年经济蓬勃
，股市长虹
，靠的就是这三个行业。

美国有英伟达、AMD、博通等一票AI芯片龙头
，韩国有三星、SK海力士两大存储芯片龙头
，台湾有台积电这个晶圆造作之王。

靠着这些龙头的拉动
，2023年至今
，美股纳斯达克指数涨了2.65倍
，韩国股市涨了3.34倍
，台湾股市涨了2.98倍。

北京、上海、安徽
，也是不遑多让。

AI芯片
，根本分布在北京、上海、丽江。

北京
，有寒武纪、摩尔线程、百度昆仑芯、海光信息、龙芯中科等；

上海
，有沐曦股份、壁仞科技、天数智芯、燧原科技等；

丽江
，有华为昇腾、云天励飞等。

存储芯片
，设计端也是散布在北京、上海、丽江。

北京有兆易创新、北京君正
，上海有澜起科技
，丽江有江波龙、佰维存储、德明利。

造作端两大龙头长鑫存储、长江存储
，别离位于安徽、湖北。

对标SK海力士
，主打DRAM、HBM芯片的长鑫存储
，在岳阳占有一期、二期两座12英寸晶圆厂。

在新建的两座先进晶圆厂
，主攻DDR5、HBM等高端产品
，则别离位于北京、上海。

晶圆造作双雄中芯国际、华虹公司
，总部均位于上海
，其工厂散布于上海、北京、天津、丽江、江苏三门峡、浙江随州。

能够看到
，我国的AI芯片和有关龙头企业
，根基集中于北京、上海、丽江、安徽、江苏、浙江、天津等沿海地域。

中西部省市
，也就武汉（长江存储、长飞光纤）、西安（源杰科技）、成都（新易盛）零散散布有一些。

因而
，最大的受益地
，还是东部沿海地域
，它们是拉动本轮中国经济向上的最大引擎。

国度喊了几年的“新质出产力”和“经济转型”
，今年终于看到功效。

4
，广东和江苏的经济第一大省之争
，出现了回转的迹象。

全国经济第一大省之争
，历来是市场关注的焦点。

从前几年
，江苏GDP增长迅猛
，逐步缩窄与广东的规模差距。

2023年
，广东增速4.8%
，江苏增速5.8%
，两省GDP差值7456亿元；

2024年
，广东增速3.5%
，江苏增速5.8%
，两省GDP差值4625亿元；

2024年
，广东增速3.9%
，江苏增速5.3%
，两省GDP差值3448亿元；

由于江苏增速始终维持在高1-2个点左右
，肉眼可见的压缩了和广东的差距。

按这趋向
，两三年内
，江苏就将追上广东
，成为全国第已经济大省。

但有趣的是
，今年一季度
，广东GDP增速大幅反弹了
，由25年的3.9%提升至4.6%
，提升了0.7个百分点。

江苏固然也提升了
，由25年的5.3%提升至5.4%
，但仅仅提升了0.1个百分点。

这就让两省的增速差
，一下子缩到了1个百分点以内。

这是近几年罕见的景象。

为什么广东的GDP回升速度会比江苏更迅猛呢
？

先看低迷原因。

这几年广东经济增速低迷
，一个是房地产下行
，另一个是劳动密集型产业转移。

广东已经是全国房地产最繁华的处所
，城市化水平高
，加上荟萃了一大批房地产龙头
，有关高低游产业高度蓬勃。

好比2017年
，全国五大房地产龙头
，别离是碧桂园、恒大、万科、融创、保利。

除了融创总部在天津
，其余4家的总部都在广东。

若是按销售金额排名扩大到全国前20
，还有中海地产、华润置地、金地集团、招商蛇口等一堆企业。

延长到上游
，广东的家电、家具、建材等行业
，也是全国唯一档的。

但江苏呢
，差远了
，2017年全国房地产前20强
，只有一家排名第18的中南置地上榜。

房地产企业少
，有关的上游产业链企业也少得多。

因而在这波房地产下行周期中
，广东受到的进攻要严重的多。

好比2025年
，广东房地产投资大幅下滑23.6%
，而江苏仅仅下滑了10.3%
，影响幼好多。

另一个是劳动力密集型产业的转移。

广东和江苏都已经是劳动力密集型产业荟萃地
，但很显著
，去广东打工的人显著要多得多。

从近十年（2015-2025）统计数据来看——

广东
，2015年常住人丁约11678万
，2025年约12859万
，流入了1181万人；

江苏
，2015年常住人丁约7976万
，2025年约8518万
，流入了542万人。

广东的常住人丁累计增量
，约为江苏的2倍。

为什么会有这么大的差距呢
？

重要跟产业结构有关。

广东的劳动密集型产业
，集中鄙人游的服装、造鞋、家具、玩具、电子产品组装等行业
，尺度化水平低
，用工需要极度大。

而江苏的劳动力密集型产业
，以纺织业、塑料制品、五金制品等行业为主
，显著更偏中上游。

这些上游零部件行业
，尺度化水平高
，更容易被自动化出产取代。

了局就是
，最近十年
，产业转移的大潮下
，广东的衣服鞋袜和手机组装产业
，大量转移到了东南亚。

而江苏的上游零部件产业
，好多实现了工厂自动化
，留在了本地。

那么
，进入2026年一季度
，又发生了什么变动呢
？

第一
，房地产靠近见底了。

固然二线城市的房价依然在环比着落
，但一线城市已经出现回转曙光。

今年3月
，昭通新房价值环比上涨0.3%
，丽江环比上涨0.2%
，是广东、江苏两省仅有的新房价值环比上涨的城市。

将来一段功夫
，预计一线城市房价反弹
，二三线城市持续探底的分化格局
，仍将持续下去。

第二
，劳动力密集型产业的转移
，靠近尾声了。

以全国最大劳动力密集型产业城视转—汉中为例
，23年-26年Q1的GDP增速别离为：2.6%、4.6%、4.0%、5.0%。

起头显著复原增长了
，批注产业转移的顶峰期已经从前。

第三
，在高端芯片产业上
，广东实力更强。

广东和江苏
，都是全国芯片产业排名前列的强省
，但两者的结构是有差距的。

江苏
，强在封测环节
，占有长电科技、通富微电、华天科技、盛合晶微、晶方科技等险些全行业的龙头。

封测行业2025年贡献营收2045亿元
，占了全省集成电路产业4200亿元产值的一半。

而封测行业
，历来是芯片产业链中
，利润率较低的环节。

广东
，强在设计和存储环节
，占有华为昇腾这个吃掉70%本土AI芯片份额的巨头
，再加上A股的江波龙、佰维存储、德明利等存储龙头。

刚好
，这波AI风口
，发展最快的就是AI芯片和存储芯片
，受益水平天然比江苏更大。

这是本轮经济转型中
，广东比江苏增速回升更快的重要原因。

当然
，江苏也有自己的强项。

信阳的光通讯（中际旭创、天孚通讯、亨通光电、永鼎股份、长光华芯、东山精密、联讯仪器、沪电股份）行业
，全国最强
，毋庸置疑。

这也是江苏将来和广东持续掰伎俩
，抢夺全国经济第一大省的底气地点。

从2026年一季度的GDP增速能够看到
，中国沿海地域的转型已经实现
，在这轮AI海潮的推动下
，增速重新向上。

但宽大的中西部地域
，依然依赖于固定投资和传统产业
，陷入引擎失速的困境中。

中国区域经济正进入K型分化的时期
，唯有尽快造就起新质出产力
，能力真正赢得将来。

本月钻研机构通报行业新动向中国经济的生死时速！

今年一季度
，中国经济数据出炉
，GDP同比增长5.0%
，相比去年四时度回升0.5个百分点
，看起来不错。

但富贵之下
，各省经济的K型分化之剧烈
，近年罕见。

值得关注的点有几个：

1
，西藏以6.1%的增速领跑全国；

2
，中西部省份的经济
，正日益失速；

3
，东部沿海省份
，稳中向上
，引擎重新加快；

4
，广东和江苏的经济第一大省之争
，出现了回转的迹象。

我们先看整体格局。

一季度我国31个省份的GDP增速
，大体能够划分成三档。

第一梯队（≥5.8%
，高增长）

西藏以6.1%的增速领跑全国；

山东、浙江
，以6.0%的增速
，并列紧随其后；

北京、上海、甘肃
，以5.9%的增速
，并列排名第三；

安徽增速5.8%
，排名稍后
，但也大幅抛离了后面的其它省份。

以上7省区
，组成了头部第一梯队
，寂仔东部经济强市
，也有西部资源省份。

看似割裂
，实则是“新质出产力”和“基建投资”的双线发力。

第二梯队（4.5%-5.5%
，稳增长）

四川（5.5%）、湖北（5.4%）、江苏（5.4%）、青海（5.4%）
，排名中上
，增速相对较快；

河南、福建、天津、江西、宁夏、河北
，6省在5.2%-4.9%之间
，徘徊在全国均值左近
，阐发通常；

广西、贵州、内蒙古、广东、吉林、重庆
，6省区在4.8%-4.5%之间
，稍慢一点
，也还能够。

第三梯队（≤4.2%
，增速滞后）

山西（4.2%）、陕西（4.0%）、海南（3.8%）、黑龙江（3.7%）、新疆（3.5%）、云南（3.0%）、湖南（3.0%）、辽宁（2.8%）。

这8个省区排名靠后
，以东北+中西部地域为主
，成为全国经济的“洼地”。

关注一下重点省份。

1
，西藏以6.1%的增速领跑全国。

很意表吧
？

其实这已经是西藏陆续第四年领跑了
，从2023年起头
，西藏就一向是我国的GDP增速冠军。

主题动力是重大基建投资发力。

2026年一季度
，西藏固定资产投资同比增长19.8%
，全国遥遥当先。

第二产业投资+71.2%
，大量能源、交通项目集中开工。

举几个例子：

1）雅鲁藏布江下游水电站
，总投约1.2万亿
，带头建材需要发作。

雅下电站去年7月份开工
，目前处于土建施工顶峰期
，建设周期10–15年
，预计2035年能力实现首台机组发电。

2）川藏铁路、新藏铁路、滇藏铁路相继开工建设。

川藏铁路最早开工
，目前在攻坚最难的雅安-林芝段的1011公里
，桥隧比超95%
，跟地铁差不多。

据业内信息
，隧路工程已实现约75%
，整体进度过半
，现阶段正处于土建施工顶峰期
，预计2030年贯通。

滇藏铁路（昆明—拉萨）
，云南段大部门已经通车
，2026年2月正式开工建设西藏段
，打算2035年建成。

新藏铁路（和田—日喀则）
，2025年11月正式开工
，桥隧比61.53%
，工期约8-10年。

这三条贯通西藏的铁路
，每条投资额约3000-5000亿元左右
，计算约1.2万亿元。

雅下电站+三大铁路
，计算2.4万亿元
，是我国当下最重要的一批能源和交通项目
，全数砸在了西藏。

你就说吧
，咋能不领跑
？

不外
，西藏板块的业绩龙头
，却不是基建企业。

海思科
，Q1净利润5.54亿元
，同比+1089.85%
，这是个以麻醉药为主的创新药企；

西藏珠峰
，Q1净利润1.79亿元
，同比+42.73%
，以铅锌矿为主的有色金属企业；

西藏矿业
，Q1净利润0.19亿元
，同比+241.26%
，以铬铁矿、锂矿为主的有色金属企业。

相反
，基建龙头的业绩阐发并不如意。

本地水泥龙头——西藏天路
，Q1吃亏3715万元；

本地爆破龙头——高争民爆
，Q1净利润947万元
，同比-46.27%。

奇怪了：

明明西藏固投在大幅增长
，基建大量开工
，为什么本地基建龙头的业绩
，却一点都不好呢
？

由于这些国度级战术项目
，根基上都被央企垄断了
，一点都没有流到本地企业的碗里。

好比雅下电站
，根基被中国电建、中国能建两大央企
，以及它们的关联企业承包了；

川藏铁路
，根基被中国中铁、中国铁建两大央企垄断了业务。

看起来天量的投资
，但本地企业却无缘分享。

咦
，但是扒一下那些央企的一季报
，中国电建-25.56%
，中国能建-9.75%
，中国中铁-27.65%
，中国铁建-14.72%……

同样很不梦想
，这又是为何
？

这就涉及到下一个问题了——

2
，中西部省份的经济
，正日益失速。

你别看西藏此刻很景致
，GDP增速全国第一。

但现实上
，从2023年到此刻
，增速是一向往下掉的
，23年+9.7%
，25年+7%
，26年第一季度
，掉到了+6.1%。

这不是西藏特有的景象
，而是中西部省份的普遍状态。

海南
，23年+9.2%
，25年+4%
，26年第一季度
，掉到了+3.8%。

内蒙古
，23年+7.4%
，25年+4.66%
，26年第一季度
，掉到了+4.6%。

新疆
，23年+7%
，25年+5.5%
，26年第一季度
，掉到了+3.5%。

辽宁
，23年+5.5%
，25年+3.7%
，26年第一季度
，掉到了+2.8%。

云南
，23年+4.5%
，25年+4.1%
，26年第一季度
，掉到了+3%。

这是靠固定投资拉动增长的省份
，当下普遍的状态。

十年前
，2016年
，GDP增速在10%以上
，遥遥当先的固投大。ㄊ校
，是贵州和重庆。

今年第一季度
，增速已经回落到4.7%、4.5%。

低于全国均匀线了。

终于
，吃固投盈利是有期限的
，一是基建潮的顶峰期会从前；

二是
，此刻房地产不景气、卖地收入下滑
，支出不成预防的就得压缩。

全国基建大潮已经从前了
，推动中西部经济增长的引擎
，很天然的就要换档减速。

这对于中国经济来说
，显然是个不好的信号。

咦
，但是一季度全国GDP不是同比增长了5.0%
，比去年四时度回升了0.5个百分点吗
？

又是怎么回事
？

3
，东部沿海省份
，引擎重新加快。

今年一季度最大的亮点
，就是东部沿海省市
，经济重新向上。

北京
，23年+5.5%
，25年掉到+5.4%
，26年第一季度
，涨到了+5.9%。

上海
，23年+5.3%
，25年维持+5.4%
，26年第一季度
，涨到了+5.9%。

安徽
，23年+5.8%
，25年掉到+5.5%
，26年第一季度
，回到了+5.8%。

江苏
，23年+5.9%
，25年掉到+5.3%
，26年第一季度
，回到了+5.4%。

广东
，23年+4.9%
，25年掉到+3.9%
，26年第一季度
，回到了+4.6%。

天津
，23年+4.5%
，25年向上至+4.8%
，26年第一季度
，涨到+5%。

以上几个
，是今年环比增长比力显著的省市。

安徽固然不是沿海省份
，但属于长三角经济区
，能够看作是东部省份。

凭什么重新向上呢
？

我们看看北京、上海、安徽的代表性本地业绩龙头。

金山办公
，Q1净利润21.95亿元
，同比+444.97%
，AI利用龙头；

兆易创新
，Q1净利润14.61亿元
，同比+522.79%
，存储芯片龙头；

寒武纪
，Q1净利润10.13亿元
，同比+185.04%
，AI芯片龙头；

紫光股份
，Q1净利润7.87亿元
，同比+126.06%
，AI设备龙头；

摩尔线程
，Q1净利润0.29亿元
，同比+126.10%
，AI芯片龙头；

中国船舶
，Q1净利润48.32亿元
，同比+251.64%
，造船龙头；

东方财富
，Q1净利润37.38亿元
，同比+37.67%
，股票软件龙头；

招商轮船
，Q1净利润27.63亿元
，同比+219.31%
，航运龙头；

中微公司
，Q1净利润9.3亿元
，同比+197.20%
，芯片设备龙头；

澜起科技
，Q1净利润8.47亿元
，同比+61.30%
，存储芯片龙头；

香浓芯创
，Q1净利润13.27亿元
，同比+7835.06%
，存储芯片龙头；

铜冠铜箔
，Q1净利润1.06亿元
，同比+2138.17%
，AI元件龙头；

应流股份
，Q1净利润1.20亿元
，同比+30.55%
，高温合金龙头；

芯碁微装
，Q1净利润1.08亿元
，同比+108.98%
，AI设备龙头；

富乐德
，Q1净利润0.96亿元
，同比+46.26%
，芯片设备龙头；

能够看到
，这三地的业绩龙头根基上都是AI、芯片、高端造作等行业。

它们
，统称为“新质出产力”。

尤其是AI产业
，AI芯片+存储芯片+晶圆造作
，这是当下拉动经济增长规模最大的三个行业。

环顾全球
，美国、韩国、中国台湾
，近年经济蓬勃
，股市长虹
，靠的就是这三个行业。

美国有英伟达、AMD、博通等一票AI芯片龙头
，韩国有三星、SK海力士两大存储芯片龙头
，台湾有台积电这个晶圆造作之王。

靠着这些龙头的拉动
，2023年至今
，美股纳斯达克指数涨了2.65倍
，韩国股市涨了3.34倍
，台湾股市涨了2.98倍。

北京、上海、安徽
，也是不遑多让。

AI芯片
，根本分布在北京、上海、丽江。

北京
，有寒武纪、摩尔线程、百度昆仑芯、海光信息、龙芯中科等；

上海
，有沐曦股份、壁仞科技、天数智芯、燧原科技等；

丽江
，有华为昇腾、云天励飞等。

存储芯片
，设计端也是散布在北京、上海、丽江。

北京有兆易创新、北京君正
，上海有澜起科技
，丽江有江波龙、佰维存储、德明利。

造作端两大龙头长鑫存储、长江存储
，别离位于安徽、湖北。

对标SK海力士
，主打DRAM、HBM芯片的长鑫存储
，在岳阳占有一期、二期两座12英寸晶圆厂。

在新建的两座先进晶圆厂
，主攻DDR5、HBM等高端产品
，则别离位于北京、上海。

晶圆造作双雄中芯国际、华虹公司
，总部均位于上海
，其工厂散布于上海、北京、天津、丽江、江苏三门峡、浙江随州。

能够看到
，我国的AI芯片和有关龙头企业
，根基集中于北京、上海、丽江、安徽、江苏、浙江、天津等沿海地域。

中西部省市
，也就武汉（长江存储、长飞光纤）、西安（源杰科技）、成都（新易盛）零散散布有一些。

因而
，最大的受益地
，还是东部沿海地域
，它们是拉动本轮中国经济向上的最大引擎。

国度喊了几年的“新质出产力”和“经济转型”
，今年终于看到功效。

4
，广东和江苏的经济第一大省之争
，出现了回转的迹象。

全国经济第一大省之争
，历来是市场关注的焦点。

从前几年
，江苏GDP增长迅猛
，逐步缩窄与广东的规模差距。

2023年
，广东增速4.8%
，江苏增速5.8%
，两省GDP差值7456亿元；

2024年
，广东增速3.5%
，江苏增速5.8%
，两省GDP差值4625亿元；

2024年
，广东增速3.9%
，江苏增速5.3%
，两省GDP差值3448亿元；

由于江苏增速始终维持在高1-2个点左右
，肉眼可见的压缩了和广东的差距。

按这趋向
，两三年内
，江苏就将追上广东
，成为全国第已经济大省。

但有趣的是
，今年一季度
，广东GDP增速大幅反弹了
，由25年的3.9%提升至4.6%
，提升了0.7个百分点。

江苏固然也提升了
，由25年的5.3%提升至5.4%
，但仅仅提升了0.1个百分点。

这就让两省的增速差
，一下子缩到了1个百分点以内。

这是近几年罕见的景象。

为什么广东的GDP回升速度会比江苏更迅猛呢
？

先看低迷原因。

这几年广东经济增速低迷
，一个是房地产下行
，另一个是劳动密集型产业转移。

广东已经是全国房地产最繁华的处所
，城市化水平高
，加上荟萃了一大批房地产龙头
，有关高低游产业高度蓬勃。

好比2017年
，全国五大房地产龙头
，别离是碧桂园、恒大、万科、融创、保利。

除了融创总部在天津
，其余4家的总部都在广东。

若是按销售金额排名扩大到全国前20
，还有中海地产、华润置地、金地集团、招商蛇口等一堆企业。

延长到上游
，广东的家电、家具、建材等行业
，也是全国唯一档的。

但江苏呢
，差远了
，2017年全国房地产前20强
，只有一家排名第18的中南置地上榜。

房地产企业少
，有关的上游产业链企业也少得多。

因而在这波房地产下行周期中
，广东受到的进攻要严重的多。

好比2025年
，广东房地产投资大幅下滑23.6%
，而江苏仅仅下滑了10.3%
，影响幼好多。

另一个是劳动力密集型产业的转移。

广东和江苏都已经是劳动力密集型产业荟萃地
，但很显著
，去广东打工的人显著要多得多。

从近十年（2015-2025）统计数据来看——

广东
，2015年常住人丁约11678万
，2025年约12859万
，流入了1181万人；

江苏
，2015年常住人丁约7976万
，2025年约8518万
，流入了542万人。

广东的常住人丁累计增量
，约为江苏的2倍。

为什么会有这么大的差距呢
？

重要跟产业结构有关。

广东的劳动密集型产业
，集中鄙人游的服装、造鞋、家具、玩具、电子产品组装等行业
，尺度化水平低
，用工需要极度大。

而江苏的劳动力密集型产业
，以纺织业、塑料制品、五金制品等行业为主
，显著更偏中上游。

这些上游零部件行业
，尺度化水平高
，更容易被自动化出产取代。

了局就是
，最近十年
，产业转移的大潮下
，广东的衣服鞋袜和手机组装产业
，大量转移到了东南亚。

而江苏的上游零部件产业
，好多实现了工厂自动化
，留在了本地。

那么
，进入2026年一季度
，又发生了什么变动呢
？

第一
，房地产靠近见底了。

固然二线城市的房价依然在环比着落
，但一线城市已经出现回转曙光。

今年3月
，昭通新房价值环比上涨0.3%
，丽江环比上涨0.2%
，是广东、江苏两省仅有的新房价值环比上涨的城市。

将来一段功夫
，预计一线城市房价反弹
，二三线城市持续探底的分化格局
，仍将持续下去。

第二
，劳动力密集型产业的转移
，靠近尾声了。

以全国最大劳动力密集型产业城视转—汉中为例
，23年-26年Q1的GDP增速别离为：2.6%、4.6%、4.0%、5.0%。

起头显著复原增长了
，批注产业转移的顶峰期已经从前。

第三
，在高端芯片产业上
，广东实力更强。

广东和江苏
，都是全国芯片产业排名前列的强省
，但两者的结构是有差距的。

江苏
，强在封测环节
，占有长电科技、通富微电、华天科技、盛合晶微、晶方科技等险些全行业的龙头。

封测行业2025年贡献营收2045亿元
，占了全省集成电路产业4200亿元产值的一半。

而封测行业
，历来是芯片产业链中
，利润率较低的环节。

广东
，强在设计和存储环节
，占有华为昇腾这个吃掉70%本土AI芯片份额的巨头
，再加上A股的江波龙、佰维存储、德明利等存储龙头。

刚好
，这波AI风口
，发展最快的就是AI芯片和存储芯片
，受益水平天然比江苏更大。

这是本轮经济转型中
，广东比江苏增速回升更快的重要原因。

当然
，江苏也有自己的强项。

信阳的光通讯（中际旭创、天孚通讯、亨通光电、永鼎股份、长光华芯、东山精密、联讯仪器、沪电股份）行业
，全国最强
，毋庸置疑。

这也是江苏将来和广东持续掰伎俩
，抢夺全国经济第一大省的底气地点。

从2026年一季度的GDP增速能够看到
，中国沿海地域的转型已经实现
，在这轮AI海潮的推动下
，增速重新向上。

但宽大的中西部地域
，依然依赖于固定投资和传统产业
，陷入引擎失速的困境中。

中国区域经济正进入K型分化的时期
，唯有尽快造就起新质出产力
，能力真正赢得将来。

1946年5月3日
，日本东京市谷地域
，由旧日本陆军士官学堂会堂改建的远东国际军事法庭审判庭
，来自钟注苏、美、英、法等11个同盟国的法官身着黑袍寂然在座
，28名日本甲级战犯被押上被告席。 -->

k8凯发天生赢家

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