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从财报看沪农商行的内生性增长逻辑与高股息价值，开元游戏大厅appapp

安身国际金融中心的区位优势，叠加自身稳重的经营底色，沪农商行的成长价值具备充足的支持
。

文/逐日财报 张恒

在当前银行业面对息差收窄、资产荒与合规趋严的“三难”局面下，市场对区域性银行的估值逻辑正经历深刻重构
。投资者不再单纯沉沦规模的扩张速度，而是愈发关注穿越周期的经营韧性、真实的风险招架能力以及可持续的股东回报水平
。

以上海农商银行（沪农商行，601825.SH）为例，从主题财政数据、资产风控水平，到股东回报、本土业务布局，该行凭借稳重的内生增长实力，安身上海本地市场、做实普惠金融，稳步从钻营规模扩张，转向正视经营效益，扎实实现从规模型银行向价值型银行的转型发展
。

业绩与本钱双支持，

高股息投资价值凸显

在低利率、市场颠簸加剧的行业环境下，不变的现金流与持续的分红回报，成为衡量银行投资价值的主题标尺
。

沪农商行通过持续提升的分红比例，确立了其作为“盈利低波”优质标的的市场职位
。凭据2025年度利润分配预案，该行拟每10股派发现金盈利1.94元（含税），加之2025年中期已派发的23.24亿元盈利，整年累计派发现金盈利高达41.95亿元，分红率攀升至34.07%的近年新高
。

拉长功夫轴来看，该行自上市以来分红比例稳步攀升且始终不变在30%以上的高位区间，2023年为30.10%、2024年为33.91%、2025年达到34.07%
。值得一提的是，Wind数据显示，该行2025年度分红率在A股42家上市银行中排名第三，稳居行业第一梯队
。

这种持续走高、但不透支将来的“真金白银”回馈，不仅体现了治理层对将来盈利能力的自负，更为持久价值投资者提供了厚实的安全垫与确定的股息，符合了其对不变现金流的巴望
。按当前股价测算，该行股息率维持在较高水平，这对于险资、社保等钻营绝对收益的持久资金而言，沪农商行具备了极高的配置价值
。正如治理层所言：“提升现金分红水平，我们有意愿、有能力、有底气
。”

而沪农商行之所以能持续维持高分红水平、稳居行业第一梯队，主题离不开两大主题支持——稳重向好的经交易绩的坚实底气，以及丰裕雄厚的本钱储蓄的强力保险
。

其一，分红的底气是持续不变的盈利能力
；ε┥绦2025整年实现交易收入258.70亿元，其中非利钱净收入达65.53亿元，在交易收入中的占比提升至25.33%，较上一年上升了0.80个百分点
。这一数据批注，该行正逐步脱节对传统利钱收入的单一依赖，业务结构优化功效显著
。同时，整年实现净利润126.49亿元，归母净利润达123.13亿元，均实现了稳中有升的正向增长
。

更受市场夸奖的是该行在2026年开局的强劲阐发，业绩稳中向好势头得到一连
。2026年一季报数据显示，沪农商行一季度实现交易收入66.41亿元，同比增长1.23%；实现归母净利润35.90亿元，同比增长0.73%
。在利钱净收入增速同比转正、净息差单季环比企稳的共同作用下，该行顺利实现了营收与净利的“双增开门红”
。

与此同时，资产规模的稳重扩张为盈利增长提供了有力支持
。该行2025岁暮和2026年一季度末总资产同比别离增长6.7%、5.7%，今年一季度末总资产较岁首增长了2.5%至1.63万亿元，贷款和垫款总额较岁首增长3.98%至8037.42亿元，吸收存款本金达1.16万亿元，较岁首增长2%
。

其二，该行丰裕的本钱储蓄成为高分红的“底气之基”
。本钱是银行扩张的天堑，在积极践行高筑墙、广积粮的理想下，沪农商行持续夯实本钱实力
。今年一季度末，该行主题一级本钱充足率高达14.18%，本钱充足率维持在16.50%的高位
。这一指标不仅在上市农商行中名列前茅，甚至还超过了很多优良股份造银行
。

充足的本钱不仅赋予了沪农商行壮大的风险招架能力，也在信贷投放上占有自动权，推动自身可能逆势支持实体经济，且更为关键的是，在银行业普遍面对本钱补充压力的布景下，这种高本钱充足率为该行将来三年的战术扩张与持续的股东回报，预留了最为主题的充足安全边际
。

风控“优等生”，

“做幼做散”信贷战术是关键

在银行业，资产质量可谓是一家银行的性命线
。尤其是在经济周期颠簸确当下，不少银行因资产质量恶化而被迫计提巨额拨备，进而吞噬了当期利润
。而沪农商行之所以能维持利润的稳重开释，其主题密码就在于终年维持在低水平的不良贷款率，展示出“压舱石”般的稳重特质
。

截至2025岁暮，沪农商行不良贷款率仅为0.96%，较上岁暮再次降落0.01个百分点，今年一季度持续维持0.96%低位水平
。

将功夫拉长，自2021年上市以来，该行不良率始终节造在1%以内的行业优异水平
。这一数据不远低于全国贸易银行的1.5%的不良贷款率均匀水平，更体现了其风控系统的“硬度”
。

与此同时，沪农商行2025岁暮拨备覆盖率高达328.87%，为将来可能的潜在风险筹备了厚实的“安全垫”
。这种“不良率低且拨备厚”的组合，在当前的区域性银行中较为少有
。

究其底子，这种拥有安全感的资产质量并非无意，而是源于该行自动躲避同质化竞争、坚定下沉客群的战术定位
。面对大行在优质大型国企、央企项目上的“掐尖”下沉，沪农商行没有选择硬碰硬，而是阐扬处所法人银行的决策矫捷优势，坚定奉杏装做幼做散”的经营理想
。

“做幼做散”的性质，是利用大数法令和客户群体的天然分散特点，来稀释系统性风险敞口
。为了实现这一点，沪农商行阐扬了其物理网点覆盖最广的绝对优势——近360家分支机构遍布上海全域，实现了对所有乡镇和街路的无缝覆盖
。依附这支深刻田间地头与街巷幼店的重大行列，该行破解了幼微企业信息不合称的风控难题，将服务触角延长到了市场的神经末梢
。

通过将信贷资金精准滴灌至成千上万个抗风险能力各别的幼微主体，沪农商行不仅推广了金融的政治站位与社会责任，更在客观上构筑了一路较为坚实的风控防火墙
。

深耕区域沃土，

赋能实体与分享盈利双向赋能

上海坐拥长三角城市群主题引擎之位，既是国际金融枢纽，更在集成电路、生物医药、人为智能三大先导产业集聚成势，“十四五”期间，工业战术性新兴产业总产值占规模以上工业总产值比重已达45%，区域经济的创新浓杜纂产业厚度居全国前列
。这样一片高能量级的经济沃土，为扎根于此的金融机构提供了不成复造的发展机缘与辽阔成长空间
。

扎根上海七十余载，沪农商行始终将自身经营锚定上海“五个中心”建设、长三角一体化发展等国度战术，95%以上的信贷资源持续投向上海本地，以现尝试动诩蚁缢本土银杏装与区域共成长、与实体共呼吸”的责任担任
。

紧扣上海三大先导产业的发展脉搏，沪农商行将科创金融作为服求实体经济的重要发力点，精准对接科技企业融资需要，构建了覆盖科技企业全性命周期的综合服务系统
。截至今年一季度末，该行科技贷款余额达1266.64亿元，较上岁暮增长4.46%，科技贷款客户5909家，较上岁暮增长122家
。

该行打造了业内首个聚焦科技企业的盛开式赋能生态平台——“鑫动能+”，将金融服务从单一信贷延长至政策对接、股权融资、并购撮合、上市问诊等“8+2”服务矩阵，形成了“投贷联动、资源链接、生态共生”的科创服务新模式，为上海建设拥有全球影响力的科技创新中心提供了有力的金融支持
。

在深耕科创金融、助力先导产业发展的同时，沪农商行还萦绕绿色转型、普惠民生、大城养老等维度，全方位布局，以综合化、精密化的服务系统，深度融入区域发展大局
。

在服务区域绿色产业发展方面，截至今年一季度末，沪农商行绿色金融资产规模突破1090亿元，其中绿色贷款余额707.03亿元，较上岁暮增长2.83%，并形成了绿色信贷、绿色债券投资、绿色租赁等多元化业务协同发展的格局
。

普惠金融方面，作为上海地域构建服务网络最密集的银行之一，沪农商行切实将金融服务的触角下沉
。一季度末，该行普惠幼微贷款余额达933.03亿元，三年复合增长率达13.13%，规模位居上海市前列；尤其是在涉农金融领域，该行涉农贷款余额达645.75亿元，维持区域同业当先职位
。

养老金融是沪农商行服务区域民生保险、赋能区域社会发展的怪异着力点
。一方面，该行深刻做实养老金代发这一基础盘
。截至2025岁暮，该行代发养老金客户达135.59万户，较上岁暮增幅6.33%；养老金代发量较上岁暮增长11.69%，代发养老金笔数增量陆续多年维持上海地域第一，已成为上海地域养老金融服务的主渠路银行
。另一方面，该行持续构建便捷美满的老年敦睦服务网络
。好比，开设上海首家社保主题银行，萦绕老年客户服务痛点打造的“心家园”公益服务项目，整年累计发展近2万场多样化公益服务活动
。

这一服务网络的深远意思在于，随着上海老龄化水平的加深，养老金融市场的需要将持续扩容，沪农商行的先颁布局与美满服务系统，将成为其抢占市场、实现差距化竞争的主题优势
。

纵观沪农商行的实体服务布局，主题优势在于深度绑定上海区域发展战术，形成“赋能实体、共享盈利”的双向循环格局
。这也是优质区域银行在行业周期中展示发展韧性，实现业绩与估值相对稳重的关键成分
。安身国际金融中心的区位优势，叠加自身稳重的经营底色，沪农商行的持久成长价值具备充足支持，值得市场持续看好
。

丨每财网&逐日财报申明

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