起源：马龙亮相伦敦世乒赛担任开场嘉宾作者： 陈佳慧：

Anthropic估值逼近1万亿美元，科技牛市会有下半场吗？

2026年，美股市场即将迎来三家巨无霸企业，别离是SpaceX、OpenAI和Anthropic
。其中，SpaceX已经启动了IPO过程，即将登陆美股市场上市
。OpenAI和Anthropic作为美股市场人为智能的巨头，两家巨头的发展远景被市场高度看好，从前五年的估值水平处于持续飙升的状态
。

2026年之前，OpenAI的估值一向高于Anthropic
。然而，真正的拐点发生在2026年，从最新的估值分析，Anthropic实现H轮的650亿美元融资之后，投后估值已经高达9650亿美元，逼近1万亿美元大关
。

依照最新的估值显示，OpenAI的市场估值约为8500亿美元，Anthropic的最新估值约为9650亿美元，两者之间的估值差距依然持续拉大
。

从2020年以来，OpenAI的市场估值已经从10亿美元大幅飙升至8500亿美元，6年功夫估值提升了850倍
。Anthropic的估值提升速度更为迅猛，从2021年不及10亿美元估值大幅飙升至如今的9650亿美元，5年功夫估值提升了960倍以上
。

与OpenAI相比，Anthropic专一于AI安全、AI编程等服务，对准的是高价值的市场，并且与多家大企业深度绑缚
。据不齐全的数据统计，Anthropic有超过80%的收入来自企业销售API服务，同时Anthropic在企业高端市场的占有率高达34.3%，足以体现出Anthropic的主题竞争力
。

市场更愿意为Anthropic提供更高的估值背后，还与Anthropic即将实现初次盈利有着肯定的关联性
。凭据Anthropic的预测，今年Q2可能会实现初次盈利，反映出Anthropic的盈利能力很强，成本节造能力很强，一旦形成不变的贸易模式，将来的利润增长空间也会变得非？晒
。

从长远的角度思考，若是Anthropic造成了一家企业级AI基础设施的公司，成为了企业AI基础设施的供给商，那么市场对Anthropic的估值定价也会持续提升，甚至可能会比肩微软的估值水平
。

5、6年功夫，估值提升了8、900倍，在全球市场领域内，是极度震撼的估值提升速度
。当OpenAI与Anthropic正式启动IPO，估计到时辰的估值也会轻松步入万亿美元的水平
。

与科技公司、AI产业链公司相比，传统造作业、传统消费行业的估值定价却守旧好多
。也许，从市场的角度思考，科技公司、AI产业链公司更拥有设想力，赚的是利润的大头，传统造作业赚的是劳累钱，不足设想空间，市场给出的估值定价也是截然分歧
。

粗略统计，经过了这一轮的科技牛市之后，目前已有3家上市公司跻身A股万亿市值的堡垒
。4家以上的科技公司进入5000亿至1万亿市值的堡垒
。此表，约60家科技公司进入1000亿至5000亿市值的堡垒
。很显然，本轮科技牛市大幅增长了科技股的整体市值规模，千亿市值的科技股数量显著增多了
。

然而，与美股市场相比，A股最高市值的上市公司，换算成美元市值，也只有3800亿美元左右，还不到英伟达、苹果、谷歌市值的极度之一，距离1万亿美元市值还有靠近3倍的上涨空间
。

2007年，在中国石油上市之初，总市值一度飙升至1万亿美元以上，成为了其时全球市值最高的上市公司
。然而，昔时中石油市值破万亿美元的背后，寂纂刊行估值、刊行价偏高成分有关，也与其时A股大牛市的市场环境有着密不成分的联系性
。中石油赶在了A股牛市最火的时辰上市，中石油享受到其时最优厚的估值溢价待遇，但一天功夫的涨幅却透支掉将来二十年的成长空间，中石油股价也从2007年起头步入了漫漫熊途的行情
。

近二十年来，A股市场没有出现过总市值突破万亿美元的上市公司
。5000亿美元市值也成为了A股上市公司的上涨瓶颈地位
。

近年来，3万亿人民币市值往往成为A股上市公司的价值拐点地位
。2021年，贵州茅台总市值突破3万亿人民币，随后股价起头步入深度调整的行情
。2025年农业银行总市值突破3万亿，股价也起头步入阴跌不止的走势
。在我们关注A股市场何时诞生出万亿美元市值公司的背后，不妨关注A股3万亿人民币市值的魔咒何时得到突破，这也是打开A股上市公司市值增长瓶颈的关键地点
。

美股市场的科技公司、AI产业链公司轻松获得万亿美元的估值，既得益于公司的创新能力与贸易模式，也得益于美股市场的流动性太强，市场给出的估值定价更高
。此表，在美股科技公司轻松获得万亿美元市值的背后，还与美股正处于持久牛市的大布景有着密不成分的联系性
。在牛市环境下，市场更容易获得丰裕的流动性，持续丰裕的流动性直接提升股票的估值溢价，当公司拿出爆款产品时，市场往往会给出可观的估值定价，推动公司的估值大幅提升
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