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“国产奶粉第一股”贝因美拟6991万元收购明一乳业，专家称意在换取稀缺奶粉“入场券”，大富翁棋盘最新版本

红星本钱局5月4日新闻，母公司的正式重整打算表决了局尚未颁布，“国产奶粉第一股”贝因美（002570.SZ）又有了大作为。

4月27日晚间，贝因美颁发将以自有资金6991万元收购明一乳业（齐齐哈尔）有限公司（以下简称“明一乳业”），后者在评估基准日的净资产评估价值为7483.33万元。财政指标显示，2024年、2025年，明一乳业整年净吃亏527.39万元、928.58万元。

5月4日，有业内专家通知红星本钱局，贝因美这次收购，旨在为公司的持久发展补齐关键的供给链能力，通过接入明一乳业在黑龙江的优质奶源带，覆盖全国1/3的重大经销网络，贝因美能以较低成本急剧补齐羊奶粉等高增长品类，并且补足北方的产能短板，还能够直接拿下三个稀缺的婴幼儿奶粉配方注册证书，全面构建其全链路的护城河。

图据视觉中国

斥资6991万“抄底”吃亏资产

可急剧补齐产品矩阵

贝因美日前布告称，公司审议通过了《关于收购明一乳业（齐齐哈尔）有限公司的议案》，赞成公司使用自有资金6991万元收购明一（福建）控股集团有限公司（以下简称“明一控股”）持有的明一乳业100%股权。

本次股权让渡实现后，贝因美将持有明一乳业100%股权，纳入公司归并报表领域。《股权让渡和谈》已于近日签署，双方需在2026年8月31日前解决完股权过户手续。

贝因美暗示，本次买卖定价，选取资产基础法，依照必要的评估法式，对公司拟收购股权涉及明一乳业股东全数权利价值在2025年12月31日的市场价值进行了评估，明一乳业在评估基准日的净资产评估价值为7483.33万元。

值妥贴心的是，从贝因美颁布的明一乳业近两年财政指标来看，明一乳业2025年的资产总额为5715.29万元，较2024年的7143.8万元缩水了超1000万元。此表，近两年，明一乳业处在净吃亏状态，2024年和2025年，别离吃亏527.39万元、928.58万元。

5月4日，乳业分析师宋亮通知红星本钱局，贝因美高价收购明一乳业，主标题标其实是获取其婴幼儿配方乳粉产品配方资格。

据贝因美布告，当前，明一乳业占佑装美慧宝系列（羊奶粉）、卡尼迪系列（羊奶粉）、优多宝系列（牛奶粉）”三个婴幼儿配方乳粉产品配方注册证书。其中优多宝系列（原超赋优系列）因配方调换在重新注册。

宋亮暗示，自2017年国度尝试配方注册造后，新品牌进场门槛更高了，收购明一乳业后，贝因美可新增3个产品系列，无需再投入大量成本去申请新配方，可急剧补齐产品矩阵。在整合实现后，贝因美还可凭借新增系列拓展全国总代理渠路，并为大型渠路商提供定造化产品，进而提升营收与利润。

凌雁治理征询首席征询师、食品及餐饮行业分析师林岳以为，贝因美这次收购，旨在为公司的持久发展补齐关键的供给链能力，通过接入明一乳业在黑龙江的优质奶源带，覆盖全国1/3的重大经销网络，贝因美能以较低成本急剧补齐羊奶粉等高增长品类，并且补足北方的产能短板，还能够直接拿下三个稀缺的婴幼儿奶粉配方注册证书，全面构建其全链路的护城河。

“不外这笔收购也陪伴着一些潜在的风险，必要持续投入刷新能力解决明一吃亏与产能闲置的‘出血点’，消化新增配方和产能更是必要精密运营预防产品线‘打架’，同时控股股东重整的不确定性也有机遇影响公司战术的不变性
？晌教粽接牖挡⒋。”林岳暗示。

贝因美今年一季度业绩短期承压

母公司正式重整打算表决了局尚未颁布

公开资料显示，贝因美于2011年4月在深交所上市，成为“国产奶粉第一股”。2013年，贝因美的交易收入达到汗青巅峰61.17亿元。但之后几年，贝因美业绩出现颠簸，2016年公司交易收入约27亿元，归母净吃亏达7.81亿元，尔后多年公司交易收入再未超过30亿元。

2025年7月，贝因美控股股东浙江幼贝大美控股有限公司（以下简称“幼贝大美”）以流动性严重、不能清偿到期债务为由，向长沙中院申请预重整并获受理。2026年2月5日，预重整规划通过后，公司公开招募重整投资人。截至3月4日报名截止，仅有长沙臻合一家报名，最终被确以为重整投资人，并于3月17日签署《重整投资和谈》。3月18日，幼贝大美已向长沙中院提交正式重整申请。

长沙臻合成立于2026年2月13日，注册本钱8.8亿元，现实节造报答长沙市国资委。凭据和谈，长沙臻合将出资8.56亿元受让幼贝大美全数股权，并额表提供3000万元援手化解有关担保债务。

贝因美2025年年报和2026年第一季度财报显示，公司2025年营收27.75亿元，同比微增0.06%，归母净利润1.54亿元，同比增长49.68%，重要得益于2025年财政用度同比降落54.19%。不外，今年第一季度公司营收6.57亿元、归母净利润3895.49万元，同比别离降落9.67%、8.98%，业绩短期承压。

4月27日晚间，贝因美再次颁布布告暗示，若重整打算草案获债权人表决通过，治理人将在债权核查期满后向法院申请裁定核准。若控股股东重整落地，贝因美实控人将由首创人谢宏调换为长沙市国资委。截至发稿，有关进展尚未披露。

红星新闻记者 俞瑶 周怡

编纂 肖子琦 审核 任志江