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昨日行业协会传递行业新动态口子窖：营收净利双降
，“二次革命”还有几多试错功夫？
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全球服务区域:丰台区长辛店镇内蒙古兴安盟乌兰浩特市焦作市广东省西安市龙门县广东省丽江市四川省凉山彝族自治州西昌市福建省达州市隆安县绵阳市利辛县四川省凉山彝族自治州昭觉县江西省铜仁市石城县广东省昭通市越秀区四川省甘孜藏族自治州泸定县福建省内江市永泰县广东省拉萨市三水区赞皇县院头镇山东省呼伦贝尔市台儿庄区山东省乌兰察布市龙口市怀柔区龙山街路西乡塘区江西省曲靖市宜丰县甘肃省陇南市开封市通许县延庆区沈家营镇平顶山市卫东区山东省呼伦贝尔市台儿庄区延庆区沈家营镇湖北省孝感市汉川市黑龙江省佳木斯市富锦市湖北省恩施土家族苗族自治州恩施市山东省洛阳市东平县昌平区阳坊镇青海省海北藏族自治州门源回族自治县喀什地域麦盖提县塔城地域和布克赛尔蒙古自治县南开区长虹街路延庆区康庄镇益阳市大通区福建省广安市龙海市山东省新乡市齐河县蓟州区东施古镇濮阳市南乐县海淀区青龙桥街路山东省洛阳市泰山区白银市兴安县山东省濮阳市丰台区长辛店镇郴州市博望区四川省乐山市常德市南陵县宝坻区牛家牌镇黑龙江省哈尔滨市巴彦县黑龙江省佳木斯市富锦市陕西省汉中市西乡县丰台区宛平城地域丰台区和义街路江西省遵义市武宁县山东省郑州市青州市四川省成都市新都区郴州市博望区西藏拉萨市达孜区元氏县贵州省黔东南苗族侗族自治州天柱县焦作市沁阳市青海省海西蒙古族藏族自治州德令哈市四川省甘孜藏族自治州九龙县青海省果洛藏族自治州密云区古北口镇湖北省宜昌市夷陵区内蒙古呼伦贝尔市阿荣旗濮阳市南乐县南阳市内乡县山东省洛阳市东平县福建省广安市龙海市元氏县苏村乡平凉市广东省山南市向阳区管庄地域山西省忻州市宁武县岳阳市庐阳区河东区大直沽街路内蒙古鄂尔多斯市康巴什区山西省忻州市定襄县陕西省商洛市山阳县广东省昭通市越秀区长安区广安街路黑龙江省佳木斯市汤原县阿克苏地域新和县甘肃省定西市渭源县辽宁省辽阳市白塔区井陉县吴家窑乡陕西省商洛市山阳县江西省遵义市武宁县阿克苏地域新和县定西市田林县元氏县苏村乡云南省大理白族自治州云龙县银川市黑龙江省大兴安岭地域呼玛县四川省甘孜藏族自治州九龙县

昨日行业汇报传递新成就口子窖：营收净利双降
，“二次革命”还有几多试错功夫？
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，智能分配单据：口子窖：营收净利双降
，“二次革命”还有几多试错功夫？

2025年口子窖净利创下十年新低。

文/逐日财报 杜康

截止4月30日
，A股的白酒企业无数颁布了2025年年报。与多多同业相比
，口子窖的阐发不尽如人意——2025年整年
，营收同比降落33.65%；归母净利润同比暴跌59.32%。

《逐日财报》把稳到
，就在这份惨淡的成就单交出两个月前——2月13日
，口子窖董事长兼总经理徐进在公司年会上颁发
，口子酒业必须系统地推动“二次革命”
，在思想观点、营销行动、出产治理、组织治理四大领域全面刷新。

从过往经验来看
，当一家企业以“革命”之名来界说自身的转型时
，注明其遇到的困境已然是很严重了。然而
，在竞争强烈的安徽市场以及行业持续低迷的表部环境下
，口子窖“自我革命”的功夫
，显然不多了。

营收净利双降
，产品线承压

财报数据显示
，2025年整年口子窖实现交易收入39.91亿元
，同比降落33.65%；归母净利润6.73亿元
，同比降落59.32%；扣非后净利润6.56亿元
，同比降落59.27%。三大主题指标全线降落
，其中6.73亿元的归母净利润更是创下年度净利十年新低。

而与此形成鲜明对比的是
，口子窖在2025岁首曾造订整年营收66.16亿元、同比增长10%的营收指标
，但现实上仅实现了六成。

在2022年
，口子窖曾提出“加快实现百亿口子
，进入全国白酒第一方阵”的战术指标
，并斥重金约请麦肯锡担任战术照拂。数据显示
，2022年至2025年四年间
，口子窖累计征询服务费已超过1亿元
，但了局是百亿指标非但没实现
，反而还渐行渐远。

除了规模在缩幼表
，口子窖的效能
，即盈利能力也鄙人滑。数据显示
，2025年口子窖经营活动产生的现金流量净额为-2.16亿元
，同比降落114.81%
，为口子窖上市以来初次由正转负。

从产品结构来看
，2025年
，口子窖高档白酒实现营收36.88亿元
，同比降落35.08%
，由于其占据着口子窖酒类收入比重的94.5%
，这注明高端板块的崩塌
，或是口子窖营收下滑的最重要原因。

事实上
，董事长徐进早在2025年中期就曾坦言“高端兼系列动销不及预期”。具体来看
，兼5、兼6、兼8价值尚稳在公司领导价系统
，但兼10、兼20价值已跌破领导价值线
，注明消费者对口子窖高端产品的价值认同并不充分。

此表
，口子窖低档白酒虽实现27.43%的收入增长
，但营收仅1.61亿元
，占酒类收入不及5%
，这对于添补高端损失显然是杯水车薪。同时
，高档、中档、低档白酒毛利率别离比上年削减4.19、4.47、12.94个百分点
，这注明口子窖的产品全线盈利能力都在同步下滑。

与“徽酒老二”越来越远

在安徽市场口子窖与古井贡、迎驾贡酒并称为“徽酒三杰”。

在2022年之前
，口子窖一向排在迎驾贡酒之前
，即持久占据着“徽酒老二”的地位。2021年
，口子窖整年营收50.29亿元
，不仅高于迎驾贡酒同期的45.77亿元
，更是区域酒企中少数能与古井贡酒正面抗衡的敌手。

然而
，自2022年口子窖以51.35亿元的营收被迎驾贡酒的55.05亿元反超后
，口子窖便再未翻盘。三年从前
，口子窖非但未能夺回失地
，反而被迎驾贡酒越甩越远
，而两者之间的差距也从“贴身缠斗”演变为“难以望其项背”。

数据显示
，口子窖2024年营收降至60亿元左右
，利润大幅收窄；2025年更是断崖着落至39.91亿元
，净利润仅剩6.73亿元
，两项指标别离较2021年的自己缩水约20%和超过60%。所以
，与其说口子窖是被敌手赶超
，不如说它正与已经的那个“自己”渐行渐远。

再看迎驾贡酒
，其2025年整年营收60.19亿元
，虽同比下滑18.04%
，但仍旧较口子窖逾越整整20.28亿元
，营收差额较2022年扩大了5倍有余；归母净利润迎驾贡酒2025年整年为19.86亿元
，是口子窖的2.95倍
，差额从2022年的约5亿元扩大至了13亿元以上。

而进入2026年后
，差距还在进一步拉大。2026年一季度
，迎驾贡酒营收22.30亿元、同比增长8.91%
，口子窖仅剩7.36亿元、同比下滑24.02%
，单季营收差额已靠近15亿元。

此表
，在分红方面也同样悬殊：迎驾贡酒2025年度拟“每10股派现20.59元”
，口子窖则仅为“每10股派5元”。显然
，这对投资者的吸引已不在统一量级。在此布景下
，本钱市场也给出了自己的“定价”
，截至2025年年报颁布前后
，迎驾贡酒市值约560亿元
，口子窖已不及150亿元。

“二次革命”还有试错功夫吗？

面对当前所面对的困境
，口子窖董事长兼总经理徐进在2026年2月13日的公司年会上为口子窖开出了“二次革命”的药方
，重要涵盖四大领域：

思想观点从“经验依赖”转向“创新驱动”；营销行动上构建线上线下协同格局
，优化经销商查核
，聚焦主题单品；出产治理上推动微创新与精益治理；组织治理上奉行预算治理造度化
，加快人才梯队建设
，谋划“口子商学院”
，将人力资源转化为战术本钱。

这套刷新规划在方向上无疑是正确的
，但也正如他自己所说：“昨天的船票登不上今天的客船
，昨天的旧地图更找不到今天的新大陆”。

财报显示
，口子窖在2026年一季度仍一连着营收和利润的降落
，这意味着其在短期内仍旧难以旋转颓势。此表
，在2026年一季度口子窖的经营现金流净额持续为负（-1.35亿元）
，而持续的现金流出也为口子窖的刷新带来了资金上的压力。

与此同时
，当前白酒行业仍旧处于深度调整期。据中国酒业协会数据
，规模以上白酒企业数量已降至不及千家
，行业“瘦身”仍在加快
，实力相对较弱的企业在被持续裁减。而口子窖地点的安徽市场
，在茅台、五粮液、泸州老窖等全国性名酒的不休下沉
，竞争也是异常强烈。

在贸易竞争中
，市场从来不会期待掉队者。所以
，就其所处的环境以及当前所遇到的困境而言
，留给口子窖试错的功夫并不多。正如一位业内分析人士所言：若是“二次革命”不能在2026年至2027年间迎来转折
，口子窖的生计空间将面对更为严格的考验。

《逐日财报》也以为
，将来十二个月对于口子窖而言至关重要
，能否在存量竞争中守住省内根基盘的同时逐步打开省表局面
，将决定其是触底反弹
，还是将持续走弱。

昨日行业协会公开最新政策口子窖：营收净利双降
，“二次革命”还有几多试错功夫？

2025年口子窖净利创下十年新低。

文/逐日财报 杜康

截止4月30日
，A股的白酒企业无数颁布了2025年年报。与多多同业相比
，口子窖的阐发不尽如人意——2025年整年
，营收同比降落33.65%；归母净利润同比暴跌59.32%。

《逐日财报》把稳到
，就在这份惨淡的成就单交出两个月前——2月13日
，口子窖董事长兼总经理徐进在公司年会上颁发
，口子酒业必须系统地推动“二次革命”
，在思想观点、营销行动、出产治理、组织治理四大领域全面刷新。

从过往经验来看
，当一家企业以“革命”之名来界说自身的转型时
，注明其遇到的困境已然是很严重了。然而
，在竞争强烈的安徽市场以及行业持续低迷的表部环境下
，口子窖“自我革命”的功夫
，显然不多了。

营收净利双降
，产品线承压

财报数据显示
，2025年整年口子窖实现交易收入39.91亿元
，同比降落33.65%；归母净利润6.73亿元
，同比降落59.32%；扣非后净利润6.56亿元
，同比降落59.27%。三大主题指标全线降落
，其中6.73亿元的归母净利润更是创下年度净利十年新低。

而与此形成鲜明对比的是
，口子窖在2025岁首曾造订整年营收66.16亿元、同比增长10%的营收指标
，但现实上仅实现了六成。

在2022年
，口子窖曾提出“加快实现百亿口子
，进入全国白酒第一方阵”的战术指标
，并斥重金约请麦肯锡担任战术照拂。数据显示
，2022年至2025年四年间
，口子窖累计征询服务费已超过1亿元
，但了局是百亿指标非但没实现
，反而还渐行渐远。

除了规模在缩幼表
，口子窖的效能
，即盈利能力也鄙人滑。数据显示
，2025年口子窖经营活动产生的现金流量净额为-2.16亿元
，同比降落114.81%
，为口子窖上市以来初次由正转负。

从产品结构来看
，2025年
，口子窖高档白酒实现营收36.88亿元
，同比降落35.08%
，由于其占据着口子窖酒类收入比重的94.5%
，这注明高端板块的崩塌
，或是口子窖营收下滑的最重要原因。

事实上
，董事长徐进早在2025年中期就曾坦言“高端兼系列动销不及预期”。具体来看
，兼5、兼6、兼8价值尚稳在公司领导价系统
，但兼10、兼20价值已跌破领导价值线
，注明消费者对口子窖高端产品的价值认同并不充分。

此表
，口子窖低档白酒虽实现27.43%的收入增长
，但营收仅1.61亿元
，占酒类收入不及5%
，这对于添补高端损失显然是杯水车薪。同时
，高档、中档、低档白酒毛利率别离比上年削减4.19、4.47、12.94个百分点
，这注明口子窖的产品全线盈利能力都在同步下滑。

与“徽酒老二”越来越远

在安徽市场口子窖与古井贡、迎驾贡酒并称为“徽酒三杰”。

在2022年之前
，口子窖一向排在迎驾贡酒之前
，即持久占据着“徽酒老二”的地位。2021年
，口子窖整年营收50.29亿元
，不仅高于迎驾贡酒同期的45.77亿元
，更是区域酒企中少数能与古井贡酒正面抗衡的敌手。

然而
，自2022年口子窖以51.35亿元的营收被迎驾贡酒的55.05亿元反超后
，口子窖便再未翻盘。三年从前
，口子窖非但未能夺回失地
，反而被迎驾贡酒越甩越远
，而两者之间的差距也从“贴身缠斗”演变为“难以望其项背”。

数据显示
，口子窖2024年营收降至60亿元左右
，利润大幅收窄；2025年更是断崖着落至39.91亿元
，净利润仅剩6.73亿元
，两项指标别离较2021年的自己缩水约20%和超过60%。所以
，与其说口子窖是被敌手赶超
，不如说它正与已经的那个“自己”渐行渐远。

再看迎驾贡酒
，其2025年整年营收60.19亿元
，虽同比下滑18.04%
，但仍旧较口子窖逾越整整20.28亿元
，营收差额较2022年扩大了5倍有余；归母净利润迎驾贡酒2025年整年为19.86亿元
，是口子窖的2.95倍
，差额从2022年的约5亿元扩大至了13亿元以上。

而进入2026年后
，差距还在进一步拉大。2026年一季度
，迎驾贡酒营收22.30亿元、同比增长8.91%
，口子窖仅剩7.36亿元、同比下滑24.02%
，单季营收差额已靠近15亿元。

此表
，在分红方面也同样悬殊：迎驾贡酒2025年度拟“每10股派现20.59元”
，口子窖则仅为“每10股派5元”。显然
，这对投资者的吸引已不在统一量级。在此布景下
，本钱市场也给出了自己的“定价”
，截至2025年年报颁布前后
，迎驾贡酒市值约560亿元
，口子窖已不及150亿元。

“二次革命”还有试错功夫吗？

面对当前所面对的困境
，口子窖董事长兼总经理徐进在2026年2月13日的公司年会上为口子窖开出了“二次革命”的药方
，重要涵盖四大领域：

思想观点从“经验依赖”转向“创新驱动”；营销行动上构建线上线下协同格局
，优化经销商查核
，聚焦主题单品；出产治理上推动微创新与精益治理；组织治理上奉行预算治理造度化
，加快人才梯队建设
，谋划“口子商学院”
，将人力资源转化为战术本钱。

这套刷新规划在方向上无疑是正确的
，但也正如他自己所说：“昨天的船票登不上今天的客船
，昨天的旧地图更找不到今天的新大陆”。

财报显示
，口子窖在2026年一季度仍一连着营收和利润的降落
，这意味着其在短期内仍旧难以旋转颓势。此表
，在2026年一季度口子窖的经营现金流净额持续为负（-1.35亿元）
，而持续的现金流出也为口子窖的刷新带来了资金上的压力。

与此同时
，当前白酒行业仍旧处于深度调整期。据中国酒业协会数据
，规模以上白酒企业数量已降至不及千家
，行业“瘦身”仍在加快
，实力相对较弱的企业在被持续裁减。而口子窖地点的安徽市场
，在茅台、五粮液、泸州老窖等全国性名酒的不休下沉
，竞争也是异常强烈。

在贸易竞争中
，市场从来不会期待掉队者。所以
，就其所处的环境以及当前所遇到的困境而言
，留给口子窖试错的功夫并不多。正如一位业内分析人士所言：若是“二次革命”不能在2026年至2027年间迎来转折
，口子窖的生计空间将面对更为严格的考验。

《逐日财报》也以为
，将来十二个月对于口子窖而言至关重要
，能否在存量竞争中守住省内根基盘的同时逐步打开省表局面
，将决定其是触底反弹
，还是将持续走弱。

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