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迈入新周期！6800亿元险企，泄漏“十五五”重点指标，777水果机下分版

“经过近年来的深度调整与重塑，保险业在握别钻营规模、高速扩张的旧时期，迈入以高质量发展为主题的全新周期
。”

近日，在中邮保险进行的媒体盛开日上，中邮保险总经理李学军提到寿险业进入“新周期”，他以为，这不是单一的功夫更替，而是发展理想、经营逻辑、竞争格局的底子性重塑
。寿险公司的主题能力要求，从拼资源、拼速度、拼规模，转向拼专业、拼耐心
。

新周期“拼专业、拼耐心”

保险业“新周期”概想近年被中邮保险屡次提及
。李学军曾暗示，从近百年的国际人身险发展能够看出，穿越周期是人身险行业的内涵要求，人身险在超长经营周期中面对挑战与冲击是必然的，而中国保险业经历的冲击更密集更剧烈——国内保险市场用40年左右功夫表象上走完了其他市场300年的路，而今市场变动更快更密
。

回望2010年-2020年的十年，国内人身险业面对阶段性敦睦的表部环境，蕴含优良的风险利率水平、投资收益率水平、经济增速等，以至行业对人身险贸易模式产生幻觉，以为高增长甚至激进的发展模式可杏注可持续
。但事实上，自2021年以来，国内人身险发展的“旧模式”基础渐行渐远
。

对于保险业新周期的发展大势，李学军从四个维杜阻以分析：一是政策赋能更强劲，贸易养老、健全保险、持久护理保险迎来前所未有的辽阔空间，保险资金作为持久耐心本钱，在服务国度战术中的职位愈发重要；二是经济环境更复杂；三是“严监管、防风险、促高质量发展”监管导向越发清澈；四是技术刷新更深刻
。

在他看来，这四大力量叠加共振，推动行业发生三大深刻变动：

一是增长逻辑变了：从规模扩张，转向价值创造、稳重可持续
。“寿险行业稳重可持续是第一位的，尤其在剧烈颠簸的市场中
。”

二是竞争格局变了：行业分化持续加剧，多元竞争更趋强烈，马太效应更为显著
。

三是能力要求变了：从拼资源、拼速度、拼规模，转向拼专业、拼耐心，“资负联动、风险管控、数智化、客户经营”四大主题能力将重新归位
。

李学军暗示，新周期既是寿险公司的挑战期、转型期，更是机缘期、跃升期
。中邮保险但愿在新周期中把握发展自动权，实现规模价值稳步增长、风险总体可控
。

将来五年“百千万”多指标平衡

中邮保险长短上市险企中的头部机构，是中国邮政集团控股的寿险公司
。2025年保费收入1592亿元，同比增长18%
。其中，续期保费1156亿元，同比增长34%，占总保费比重超70%
。截至2025岁暮，该公司总资产为6829亿元，同比增长9%
。

据介绍，中邮保险初步确定了“十五五”时期的几个主题指标，其中蕴含“百千万”——到“十五五”末时，年度利润不变在百亿元左右，保险合同服务边际（CSM）要不变达到千亿元，公司资产体量达到万亿元
。

“这三大指标之间有内涵联动的关系，这个指标简直定，我们以为是审慎的，是多指标平衡的
。”李学军暗示，多指标的平衡思考到本钱、利润、投资，更思考到将来一段功夫经济增长态势和本钱市场总体情况
。

中邮保险副总经理杨立国介绍，2025年该公司利润总额为88.5亿元，CSM等非利差利润贡献占比超40%；合同服务边际达406亿元，同比增长38%
。

CSM依附于价值转型，是寿险公司承保利润起源，这一指标决定了寿险公司将来利润的不变性
。李学军暗示，中邮保险但愿，在“十五五”末期CSM对利润的贡献达到75%以上，“那意味着会是极度稳重的寿险公司，不能重要靠投资”
。

他暗示，萦绕规划指标，中邮保险将坚守“稳慎准则、持久主义、价值导向”，对峙“三轻一重”战术，即轻渠路、轻运营、经资产布局、重服务
。

近两年，中邮保险推动“一主多辅”渠路战术，团险、银保表拓、经代等新渠路保费占比陆续两年达15%左右，价值贡献与业务产能稳步提升，与邮银主渠路形成互补格局
。

资负联动主线会成为性命线

回首“十四五”时期，面对变动交错的环境时，中邮保险萦绕一流险企指标，加大市场化和专业化鼎新力度
。“可圈可点的是公司资负联动治理能力的提升，这是我们在‘十四五’时期最主题能力的提升
。”李学军说
。

在负债端，杨立国介绍，中邮保险重点推动产品、业务、成本三大结构优化，2025年期交业务占新单比重达69%，持久分红险占期交新单比重超50%；新单负债保障成本率降至2.22%，同比降落48个基点
。投资端对峙哑铃型投资战术，不变利钱、股息收入占比79%，资产久期拉长至13年以上，利率风险对冲率维持在50%左右，投资逻辑转向持久稳重回报
。

瞻望“十五五”，李学军暗示，中邮保险将强化资负联动，夯实稳重发展基石
。将资产负债联作为为主题抓手，负债端加强业务弹性，大力发展浮动收益、职能保险业务，拓宽多元化利润起源，夯实内生本钱堆集；资产端在严控风险、稳重收益的前提下优化资产结构，增厚配置盘资产底仓，提升买卖盘资产买卖强度，推动中邮资管专业化、市场化运作，实现资产与负债在久期、收益、风险、流动性上的动态匹配
。

李学军泄漏，今年在全行业都转向分红险的时辰，中邮保险刚好又做了一些传统险；全行业都转向持久期交的时辰，公司还做了一点趸交
。为什么这么做？这其实就是在做资产端和负债端联动
。“我们必要适度地把负债久期缩短一点，来给资产配置、资负治理、利率风险的对冲，创造更好的前提
。”

“资负联动是个大活儿，也是个细活儿，是一个极度复杂的工作
。”李学军暗示，资负联动这条主线会成为中邮保险经营的性命线
。

责编：罗晓霞

排版：汪云鹏

校对：刘榕枝

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